張志斌

　　在經歷了連續兩周的反彈之後，A股週一終於放緩了上漲的步伐，滬深兩市股指雙雙出現小幅回調，同時成交量也出現一定萎縮。截至週一收盤，上證指數以2509.80點的全天低位收盤，下跌18.50點，跌幅為0.73%。深成指報收10591.66點，下跌107.83點，跌幅為1.01%。兩市合計成交1510億元，較上一交易日減少了429億元。市場人士認為，由於本週將公佈10月宏觀經濟數據，股指的回調是為了消化短線獲利盤，預計在數據公佈後股指將繼續反彈之路。

　　從盤面來看，黃金股、鋼鐵、教育傳媒、LED等板塊出現逆市上升，而水泥建材、保險、券商、地産等權重板塊則整體跌幅居前。兩市全天合計資金凈流出達到30.35億元，資金短線獲利回吐跡象明顯。

　　一位私募基金人士在接受《第一財經日報》記者採訪時表示，溫總理在俄羅斯的最新講話使得市場對地産調控的擔憂加劇，地産板塊的走軟對股指走勢拖累明顯，再加上短線獲利盤的壓力，股指在連漲2周之後出現回調也是正常的。由於上週四留有一個跳空缺口，預計股指在週二回補這一缺口後，在週三經濟數據公佈之後會有所回升，近期政策面有從控通脹向保增長轉向的跡象，預計股指仍有一定的反彈空間。

　　國信證券策略分析師黃學軍也認為，全球經濟政策在經濟增長放緩的情形下出現了一定程度的放鬆，中國同樣在經濟放緩和通脹回落中進行政策微調，如信貸定向放鬆，提升今年信貸額度等。政策微調始於溫州中小企業的債務危機上，如果放到全球經濟的背景下，以及剛剛閉幕的G20峰會通過的《增長與就業行動計劃》提出重振經濟增長的意願，那麼政策放鬆是內外因所致。

　　對於市場的判斷，黃學軍認為後市還有空間，目前的走勢定性為政策微調的保經濟增長的行情，政策微調放到全球放鬆的背景下更具有持久性。當然後續還要密切關注擴容節奏。在通脹回落的大背景下，大類資産上現金流充沛的中長期投資者可以減少頭寸佈局于債市和股市。

　　而華創證券分析師郭艷紅則認為，當前市場的環境與2008年11月存在較多相似之處，如部分中觀産業的快速下滑、流動性處於底部區域、市場估值水平處於底部並表現以題材炒作為主等。但也存在明顯的區別，需要加以重視，例如2008年下半年政策全面轉向並使經濟週期發生逆轉，而目前的政策仍屬微調性質；2008年底流動性極度寬鬆，而目前只是預期改變，尚存不確定性。因此，在目前政策面微調以及信貸放鬆預期強烈的環境下，市場的運行類似于2008年四季度，行情反彈的動力仍在，但能否走出中期拐點尚難確認。