2011年三季度,公司實現營業收入9.39億元,同比增長26.53%;營業利潤8852萬元,同比增長210.1%;歸屬母公司所有者凈利潤9253萬元,同比增長31%;基本每股收益0.23元。

　　超募資金利息大幅提高營業利潤。公司業績增長符合預期,營業利潤增長大幅高於營業收入是因為公司今年上市後依靠超募資金取得利息收入2073萬元,而去年同期財務費用為1440萬元。毛利率、銷售費用率和管理費用率維持穩定。

　　電網自動化業務斬獲頗豐。公司先後中標四十余個智慧變電站集成項目,投運了多個示範性工程。在特高壓方面,公司在國家電網公司1000kV晉東南-南陽-荊門特高壓交流試驗示範工程擴建項目中得六個包,成為在特高壓交流試驗示範工程中二次設備種類最全的供貨商。2011年國家電網前四次二次設備招標中,按照中標金額計算,公司的市場份額為17.45%,穩居第二位,鞏固了領先地位。

　　電網外業務增長可觀。公司在繼續開拓電網外冶金鋼鐵、石油石化、化工、煤炭、地鐵及交通等領域業務範圍。公司在穩固提升市場佔有份額的同時,積極拓展風電廠風功率控制、預測等新業務。報告期內,國際業務中印度市場繼續保持良好的增長態勢。

　　電廠業務成為新的增長點。公司自主研發的採用附加勵磁阻尼控制裝置及扭振保護抑制次同步諧振系統,被國家工業和信息化部批准為2011年國家重大科技成果轉化項目,為下一步拓展市場奠定了堅實的基礎。該産品解決無功補償廣泛應用後造成發電機扭矩諧振的問題效果良好,具有廣闊的市場空間。

　　盈利預測和公司評級。我們預計公司2011-2013年的EPS分別為0.51元、0.64元和0.84元,按10月25日股票收盤價19.23元測算,對應動態市盈率分別為38倍、30倍和23倍,我們維持公司“增持”的投資評級。

　　風險提示:智慧電網建設低於預期。