《紅週刊(博客,微博)》特約作者 民族證券 徐一釘

　　2550點在本輪調整3067點～2826點下降趨勢線的上沿位置。本週四、五，上證綜指兩次衝高回落，正是受到2550點的壓力。雖然2307點以來的反彈尚未結束，但短期內A股市場需要休整，估計在2500點附近做強勢整理。回調結束後，將嘗試第二反彈目標2650點。需要指出的是，目前無論是國內企業的經營層面，還是美國、歐洲低迷的經濟，以及歐債危機巨大的不確定性，都不支持A股市場出現中期反彈，更不支持出現趨勢性轉折。

　　數據顯示：有可比數據的2201家上市公司，前3季度單季度凈利潤分別為4784.64億元、5108.87億元和4785.4億元，分別同比增長24.95%、22.75%和13.43%，分別環比增長9.91%，6.78%和-6.23%。而16家銀行股前3季度凈利潤6920.54億元，同比增長31.87%，佔全部上市公司前3季度凈利潤的46.62%。銀行以外的上市公司前3季度凈利潤同比增長9.65%，銀行股靚麗的業績拉高了A股整體的估值。與歷史相比，非銀行股目前的估值仍處在較高水平。10月中國PMI只有50.4%，為去年經濟調整以來的新低，表明四季度經濟增速仍有繼續下調的可能，預計四季度上市公司凈利潤同比微增或持平，環比延續負增長。

　　上周歐元區領導人就希臘債務減記、擴大歐洲金融穩定機制規模、銀行資本重組以及問題國家的結構性改革等一攬子方案達成的協議，離真正解決問題還有不小的距離。本週四晚，歐洲央行降息25個基點至1.25%，反映歐元區經濟將因歐債危機引發的金融市場動蕩而放緩。歐洲央行新任行長德拉基表示，歐洲經濟前景下行風險增加，可能大幅下調2012年經濟增長預期，並稱歐元區可能在2011年下半年陷入“輕度衰退”。歐債危機雖然暫時得到緩解，但隨時可能因某個因素再起波瀾，希臘、葡萄牙、西班牙、意大利都可能成為下一次歐債危機再度惡化的導火索，並進一步拖累本已疲弱的歐元區經濟繼續下滑。

　　美國三季度GDP環比增長2.5%，增速顯著高於今年前兩個季度。但企業收入增長停滯、就業市場難有改觀，個人消費支出增長將受到拖累，住宅投資低位徘徊，世界經濟不景氣導致出口增速降低，政府支出將進一步收緊等因素，也將制約美國經濟的表現。當前全球經濟仍處於弱勢，尤其是我國第一大出口地的歐洲仍難以較快走出債務危機陰影的情況下，中國出口需求只能保持低速增長。

　　A股市場各板塊基本上輪流反彈了一輪，本週四兩市成交放大至2721億元，本週五上證綜指收出跳高十字星，但兩市成交量卻縮量至1939億元，表明市場追高意願不足。2550點～2700點堆積的籌碼遠超2400點～2550點，不經過一定的換手，短期很難在2550點之上站穩。特別是，文化傳媒板塊是這輪行情的龍頭，該板塊連續衝高後面臨一定調整壓力。本週熱點從文化傳媒擴散至與文化傳媒相關的個股，比如姚記撲克等曾出現漲停板，也給出文化傳媒短期將整理的信號。