八菱科技重啟新股發行詢價成功早在市場的意料之中，這家有著“中止發行第一股”之稱的上市公司，因為在今年6月初的機構詢價過程中，沒有達到20家的最低下限，不得不宣佈發行中止。顯然，在此次捲土重來之前，其保薦機構民生證券認真吸取了教訓，也做足了必要的功課。

　　八菱科技詢價成功並最終實施網上申購與網下配售程序，保薦機構除了廣發“英雄帖”之外，大幅調低其發行價格無疑是不可忽視的重要因素。還在4個月前，民生證券認為八菱科技“合理”的價值中樞為36.92元，而此次發行價定格于17.11元，發行價格慘遭“腰斬”並且還向下拐了個彎。

　　目前中小盤新股機構網下認購倍數一般為4-5倍，網下配售比例一般在8%-10%左右。儘管八菱科技18.4倍的發行市盈率創出8月中旬以來中小盤新股的新低，並且大幅折價甩賣，但其3.5倍的認購倍數以及28%的網下配售比例則表明，絕大多數機構對於八菱科技的折價發行仍然持謹慎的態度。

　　新股IPO過程中，發行價格是焦點，這一點在八菱科技身上表現得尤為突出。今年4月20日，民生證券在八菱科技所謂的“價值投資分析報告”中，給出的估值是33.50~40.20元，價格中樞為36.92元。正是這一當時被保薦人認為“合理”的估值，直接導致八菱科技中止發行。到了10月18日，民生證券給出的估值是21.26元~25.15元，價格中樞為23.09元。在市場的質疑聲中，八菱科技的價值中樞“被調整”為17.11元。

　　八菱科技的兩次新股發行，有幾點值得關注。其一，八菱科技前後兩份存在天壤之別的估值報告，均出自民生證券相同人員之手，為什麼僅僅相隔不到半年的時間，會出現如此大的差別？即使市場行情産生變化，但企業還是那家企業，産品還是那些産品，八菱科技的估值也不至於下滑如此嚴重吧？

　　其二，若非“市場”的力量，八菱科技的價值中樞會被“人為”地從36.92元調至23.09元最終被“打壓”至17.11元嗎？既然在八菱科技身上發行價格存在“人為”的因素，那麼在其它新股發行中，是否同樣存在“人為”地拔高發行價格的現象？這個無須多言，新股普遍的“三高”發行已經給出了答案。

　　其三，根據八菱科技的招股説明書，其募集資金投向為新增汽車散熱器、汽車暖風機生産線和技術中心升級建設兩個項目，總投資29781萬元。按照八菱科技1890萬股的發行數量以及17.11元的發行價格測算，在扣除了發行費用之後，此次募資基本能滿足其項目需求。這就意味著，如果按照民生證券認定的價值中樞發行，八菱科技至少超募1億以上。

　　A股市場素有“圈錢市”的“美名”，不僅體現在上市公司瘋狂的再融資上，同樣表現在新股發行上。民生證券不斷“人為”調整八菱科技發行價格，其實已經作出了最好的詮釋。從最大限度地拔高新股發行價格，到最後即使是降低“身價”也要將錢圈到手，八菱科技只不過是新股上市“圈錢”的一個縮影罷了。而八菱科技的新股發行，也再現了新股上市“圈錢”的本質。