四大行信貸閘門放鬆、公開市場操作力度減弱，近來貨幣政策微調跡象愈加明顯。但專家表示，鋻於CPI拐點剛剛確認，貨幣政策全面放鬆時機仍未到，存款準備金率下調最快也要等到年底。

　　昨日有消息稱，四大行10月新增貸款規模約為1400多億元，而10月21日-27日5個工作日的新增信貸就猛增了600多億元，貸款限額管理有所鬆動。

　　與此同時，央行本週的公開市場操作也大幅縮水。本週二央行只發行了100億元1年期央票，並未進行正回購操作，而上週二的正回購操作總量高達1000億元。在本週到期資金量較上周環比增加60億元的背景下，公開市場的縮量跡象意味著央行數量調控力度正進一步減輕。

　　信貸投放加速、正回購暫停等現象，是否意味著貨幣政策微調節奏加快？對此，匯豐中國首席經濟學家屈宏斌指出，通脹見頂回落，但CPI未來數月仍保持在4%以上，因此貨幣政策不會出現全面轉向放鬆。

　　浙商證券宏觀分析師郭磊對記者表示，雖然出現了一些貨幣政策放鬆的跡象，但這只是適度放鬆，目前物價回落才剛開始，政策會相對偏謹慎。“未來貨幣政策將會逐季、逐步放鬆，同時伴隨著對外需領域變化的觀察。除了信貸管理、公開操作等工具，存款準備金率擇時下調也是必然的。”郭磊預計，“存款準備金率的調整可能要到中央經濟工作會議定調之後，年底或者明年一季度開始。”

　　而興業銀行資深經濟學家魯政委表示，貨幣政策正處在一個由緊轉松的拐點，一旦政策開始微調，且國際大宗商品繼 續保持高位，可能會影響到物價回落速度，非食品價格可能出現“止跌”的情況。但即便如此，CPI同比還是會繼續下落，只是下落的幅度小一些。