通信板塊龍頭中興通訊（000063）三季報近日面世，公司依然陷在“增收不增利” 混沌中，且三季度單季有加劇之勢。記者調查發現，導致這一“剪刀差”的主要因素是匯兌損失。

　　凈利下滑機構撤

　　中興通訊三季報顯示，前三季度實現營業收入582.85億元，同比增長26.53%，凈利潤10.69億元，同比下降21.51%。7—9月份，實現營業收入209.48億元，同比增長36.59%，凈利潤2.99億元，同比下降38.16%。

　　伴隨收入、凈利潤同比數據進一步分化的是，持有中興通訊的股東戶數激增，機構持股數減少。截至2011年9月30日，中興通訊股東總戶數為121589戶，較之2011年中報（92061戶），增加近3萬戶，比例達32%。就在今年中期，共計有221家基金持有56956.05萬股中興通訊，到了三季報則演變為71家基金持有39305.98萬股。

　　二級市場上，中興通訊股價三季度由28.28元暴跌至18.9元，跌幅為33.17%，遠超同期深圳成指15.02%的跌幅。

　　匯率風險致損失

　　銷售收入向上、凈利潤卻向下，中興通訊究竟怎麼了？

　　記者查閱中興通訊三季報數據發現，1—9月份財務費用為14.6億元，較之去年同期6.35億元，增加8.25億元，增幅達130%。對此，中興通訊解釋稱主要因本期匯率波動産生匯兌損失而上年同期匯率波動産生匯兌收益所致。

　　國泰君安研究員楊昊帆對公司觀點表示認同：“凈利潤下降源於大額匯兌損失。公司三季度財務費用達10.2億，創下單季歷史最高。”

　　“中興通訊現在規模做大了，國際市場打開後已超過半壁江山，這樣就必須持有美元、歐元硬通貨。由於敞口比較大，因而産生了匯率風險。”一接近中興通訊的人士向《大眾證券報》表示：“而按照中興通訊內控制度，開展金融衍生品業務必須要對應的是應收賬款，現金頭寸是不允許的。因此匯率大幅波動對公司的凈利影響就大。”

　　記者 張世斌