本報訊 持續收緊的信貸政策令上市公司的現金流逐漸乾涸。《大眾證券報》最新統計數據顯示，已披露三季報的2236家公司（已剔除金融類）前三季度現金流凈值總額為5762億元，而去年同期為7618億元，同比下降25%。有業內人士分析，在經濟增速放緩與流通性趨緊的背景下，上市公司的資金面捉襟見肘，部分企業銷售回款速度下降，導致應收賬款增加，行業的不景氣也讓企業存貨出現積壓，預計四季度上市公司現金流緊張的狀況還將繼續。

　　資金冷冬“寒氣逼人”

　　據Wind數據統計，在今年三季度單個季度，上述2236家公司的經營性現金流凈額總計為2662億元，這一水平較之2010年同期的4001億元驟然下降33%，與整個前三季度25%的下降速度相對比，上市公司現金流緊張的情況在第三季度還在加劇。

　　而從單個公司的觀察，2236家公司中前三季度現金流凈額較去年同期下降的公司達1317家，佔到了六成。不過也有524家公司的現金流凈額提升幅度較高，不過眾多公司因為凈額數值由去年同期的負數轉變為當期正數狀態導致同比幅度的提升，換言之，連續兩年保持充沛現金流的公司很稀少。

　　記者再次統計上市公司前三季度存貨及應收賬款後發現，兩項財務指標均大幅度走高。剔除去年並未公佈數據公司外，具有可比性的2012家公司今年三季度存貨總額高達3.98萬億元，而在去年同期存貨總額為2.98萬億元，同比增長32.6%。同時，具有可比性的2038家公司去年應收賬款的總額為1.54萬億元，較去年同期的1.17萬億元增長了31.8%，就在應收賬款大幅增長的同時，應收賬款週轉率正下降。

　　廣州證券策略分析師趙巧敏昨日向《大眾證券報》表示：“存貨與應收賬款的增加，都可能引發現金流的緊張，經濟增速的放緩及流動性趨緊是一個重要的大背景，現金流短缺的惡化會減弱企業抗風險能力，同時，企業手頭錢少，向外擴張的步伐也將有所減緩。”

　　20家公司“現金為王”

　　趙巧敏向記者表示：“現金流狀況好的公司擴風險能力也高，安全性更高，尤其是在經濟景氣度回落時，有錢公司的優越性就會凸現出來。”申銀萬國策略分析師王華認為，在“現金為王”的時代，一些基本面良好、“不差錢”的中小公司，能更好的在“資金寒冬”中生存，並在擴大産能或者外延式收購等方面更遊刃有餘，建議重點關注經營性現金凈流量大於凈利潤的公司。

　　“不差錢”的公司可以從經營現金流充沛，如經營現金流量高於凈利潤的公司中進行篩選，首先這些公司在2010年、2010年前三季度、2011年前三季度必須盈利且正增長；其次是去年及2011年三季度經營凈現金流大於凈利潤；另外今年三季度的經營凈現金流/凈利潤這一比值，環比及同比都必須擴大；此外股票總市值小于200億元，2011年動態市盈率低於35倍。最終篩選結果為：巨化股份、英力特、黃河旋風、魯西化工、合肥百貨、富臨運業、通寶能源、興蓉投資、步步高、東睦股份、友好集團、宇通客車、百花村、鄂武商A、模塑科技、全聚德、武漢塑料、上海機電、新疆天業、韶能股份。

　　記者 徐海峰