近期重要事件及觀點回顧:

　　前三季度GDP 延續回落的態勢,第三季度已回落至9.1%,與方正預期一致。9月季調後工業增加值環比增長1.2%,仍處於歷史較低水平。短期來看,緊縮政策難有鬆動跡象,而歐債危機持續惡化,國內經濟硬著陸風險正在加大。9月份,固定資産投資增速持續回落,特別是受房産調控影響,基建投資和房地産投資下降明顯,將對未來投資信心産生負面影響,投資繼續回落的可能性較大。受中秋節等季節性因素的影響,9月的社會消費品零售總額出現環比增長,同比增速與上月持平, 實際消費增長較為穩定。(來自10月19日宏觀數據點評報告)

　　我們對當前經濟形勢的基本判斷是,物價將進一步回落,經濟增速將繼續放緩。我們認為,當前股市仍未到底部,若歐元區月底方案抵禦過此輪歐債危機的衝擊,有可能在明年上半年之前阻止危機的進一步蔓延。若中國及時明確保增長為首要任務,或不再提及抗通脹為首要任務,預計未來的一波下滑將確立新的底部,股市有望反彈。我們認為,一旦CPI 回落至5.5%以內,屆時高層很可能不會宣言將抗通脹作為首要任務,此時也很可能成為政策反轉時點,股市大底將會出現, 這一時點或出現在11月中旬。(來自10月24日宏觀經濟週報)

　　近期主要報告

　　《歐洲銀行信貸危機初現端倪,10月通脹或大幅回落--宏觀經濟運行週報》2011.10.24

　　《亂世紛爭,靜待逆轉時機到來--全球資産配置報告》2011.10.21

　　《通脹壓力趨緩,年內釋放流動性是大概率事件--9月宏觀數據點評(一)》2011.10.17

　　《緊縮政策對投資擠出效應放大,前三季度GDP 持續回落--9月宏觀數據點評(二)》2011.10.19