今年曾被認為是美國股市碩果纍纍的一年，但直到現在情況仍不容樂觀。經過夏季持久的市場乾涸，股票型共同基金和ETF投資者不再奢望有很高的年收益，但是他們不應該排除年終反彈的可能。

　　從雅典到華盛頓的債務擔憂在第三季度吸引了投資者的關注，同時也給美國股票型基金3年以來最慘重的打擊，悲觀趨勢一直在投資者心中佔主導地位。

　　衰退風險加劇股市動蕩

　　經濟週期研究所創始人Lakshman Achuthan認為，美國經濟進入了消費下降、生産下降、收入下降進而又壓制消費的一個惡性循環，這個週期可能需要一段時間恢復，在這樣的背景下，衰退風險加劇了股市動蕩，股市復蘇將會比較緩慢。

　　因此，股票投資將需要更加靈活和積極的策略。在未來十年，將是一個極不穩定、灰色的十年，“買進並持有”的規則將不再適用於發達金融市場。德意志銀行分析師在上個月給客戶的報告中説，“未來我們將看到大的週期性反彈伴有間歇性的衰退和資金危機。”

　　自從6月底以來，美國股市激烈的下挫抵消了投資者一年來的辛苦收益。國內股票型基金在2011年前9個月下跌10%，只有公用事業板塊有充足的股息提供支撐，得以保持正收益。衛生保健和消費類基金和ETF是典型的防守型基金，據晨星統計，保健類基金平均下跌14%。黃金和貴金屬基金也跌回地面。貴金屬基金下跌6%，能源類基金損失22%，自然資源基金下跌24%，金融服務板塊投資組合損失22%，科技類基金下跌了16%。

　　“市場動蕩並在尋找一個底部。”Janney Montgomery Scott.首席投資策略師説，“這就是目前很多的專業投資者所持現金比例很高的原因。”

　　四季度或現反彈

　　美國經濟仍被世界寄予希望，反彈的美元便是證明。因此一些分析師認為，美國股市今年年底將出現上揚態勢，至少相對於世界其他反彈力度較小的國家。

　　“美國經濟在某種程度上要好于歐洲。”黑石公司股票分析師在9月底的研究報告中指出，“總而言之，我們相信經濟繼續呈現偏弱但保持正增長態勢。”

　　“股票投資者應該在科技、能源和其它週期性板塊中尋找機會。”黑石策略分析師説。

　　從1990年有記錄以來，標普500指數第四季度總是保持穩固的平均正收益。據標普記載，在過去的20年中，消費品和科技股在一年的最後的三個月裏是表現最為出色的，醫療衛生、工業、材料和電信也得到高於市場平均收益率的回報。雖然能源、金融和公用事業往往低於平均收益，但仍保持在水平線以上。

　　“不要認為綠色箭頭將改變長期市場走向。”S&P Capital IQ公司首席股票策略分析師Sam Stovall警告稱，“我們仍相信股票市場繼年終反彈後仍將出現再次下跌趨勢。”