去年十月市場表現紅紅火火，然而今年十月以來，大盤卻走得跌宕起伏。數據顯示，在納入統計的281股票型基金中，十月以來截至27日僅有26隻股基跑贏了上證指數。從基金的三季報中可以發現，領漲股基的重倉股多為估值偏低的銀行股，而墊底股基的持倉則多為去年十月漲勢淩厲的煤炭、有色個股。

　　九成股基跑輸大盤

　　去年十月，上證指數在16個交易日躥升近400點，火爆的行情令人記憶猶新。而今年十月市場行情的進展卻是跌宕起伏，讓不少提前佈局的投資者期待撲了空。數據顯示，10月以來截至27日，在納入統計的281隻股票型基金中，複權單位凈值增長率跑贏大盤的基金僅有26隻，九成股票型基金凈值增長落後於大盤3.2%的漲幅。其中排名第一位的股基複權單位凈值增長率為7.02%，而排名墊底的股基複權單位凈值增長率卻為-5.79%，首尾兩股基凈值增長率相差12.81%。

　　低估值VS強週期策略

　　結合業績排名居前和殿後基金的三季報可以看出，造成業績差異的原因不在於倉位，而集中體現在低估值與強週期的投資策略差別上。十月以來複權單位凈值增長率排名第一的股基是長城品牌，持股佔基金總資産比在90%以上，其三季報中披露的投資策略為，在7月初的相對高位，減持了部分水泥、家電、煤炭等行業的股票，並使資金進一步向估值低、增長確定的行業和公司集中，以增強投資組合的抗風險能力。長城品牌優選三季度的十大重倉股也體現了其低估值的選股思路，前四大重倉股均為銀行股，佔基金資産凈值比達35.59%。此外，十月以來凈值增長率為4.89%，排名第二的嘉實主題新動力，在三季度選股上進行了比較大的改變。在7月初逐步將水泥板塊獲利了結，然後在8月份開始逐步減持中小板的成長股和食品板塊，轉向價值低估的大盤股，其第一重倉股為北京銀行。兩隻基金低估值的選股思路也得到了市場的應驗，十月以來金融指數表現強于上證指數，10月12日當天反彈幅度就高達6.1%，成為了十月以來市場的中流砥柱。

　　而十月以來暫時業績墊底的股基，持股佔基金總資産比也在90%以上，但其投資策略則較為激進。該基金認為流動性過剩依然影響著市場，投資方向主要偏向於能源與資源，看好煤炭、有色、金融以及新興産業方面。從其三季報披露的十大重倉股可以看出，前五大重倉股中就有四隻是煤炭股。另一隻排名倒數第三、凈值增長率為-2.23%的股基，在三季度也重點配置了上遊資源類行業以及製造業行業。儘管去年十月呈現“煤”飛“色”舞，然而今年十月初期煤炭卻呈現集體暴跌，煤炭股的市場角色徹底顛覆。

　　有業內人士認為，技術分析的三大假設中，其中一條就包括歷史會重演。然而今年十月在國內通脹高企、貨幣政策持續緊縮、擴容壓力仍大等內憂之下，歐債危機、美國經濟衰退等外患的影響下，難以複製去年同期的行情。今年十月的市場可謂令投資者大失所望，但也在情理之中。