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創業板兩週年:47.6%個股破發 康芝PE跌落66%

發佈時間:2011年10月31日 08:12 | 進入復興論壇 | 來源:每經網-每日經濟新聞


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  國信證券博士後工作站石建輝博士,最近引用資料説,美國陸軍列出美軍24項挑戰。美軍試圖尋找軍外機構的技術研究。美國陸軍去年向科技戰略投入20億美元,過去10年投入273億美元。

  許多高科技如因特網等,都是軍方先研製出來,然後民用化的。這方面,我也知道比如美國福特汽車公司,二戰期間就曾製造坦克,日本三菱貌似也造過飛機。軍民結合大有作為。

  石博士思考:“近日創業板跌至741.33點的歷史低點。排除過度反應因素,創業板下跌是因為估值過高。估值過高時因為自身價值有限,自身價值有限是因為沒有做有價值的事。沒有做有價值的事是因為沒有人告訴他們該去做什麼。”他的詰問是:源自“七大新興戰略行業”的中國創業板,其高科技、戰略性含金量到底怎麼樣?

  石博士的意思是,從規劃出發不如從實際需求出發。“如果中國軍方確有需求,同時這些需求又不能全由自己解決的話,那麼把你能力範圍之外的事情交給民間、交給創業板來做吧。”It's a good idea!我所知道的,A股來自軍方的需求——江蘇陽光不到10%毛利的軍服、海格通信的海軍通信産品等。軍方的許多真實需求,我們無法了解,比如一些上市公司公開資料因“國家秘密”而不透露。

  我們很多人並不知道也無法推想,封閉的軍方需求,對於産業結構優化升級的促進作用。而我們知道,利用民間知識資本,導入創業板的資本效應,軍民結合前景實在美好!

  回到現實。今年10月30日,中國創業板2週年。猶憶當年,創業板出嫁了。我在深圳五洲賓館參加首批28家創業板公司集體掛牌活動,當日28隻股票中,10隻首日漲幅超過100%。及至3個月後“打新”機構解禁時,仍有多達12隻股票漲幅翻倍。

  泡沫總要破滅。畸形“三高”發行的創業板,還是走向了估值回歸。截至10月27日,計有多達129隻創業板股票“破發”(後複權),佔全部271隻創業板股票的47.6%(未考慮當日停牌的5隻股票)。破發幅度30%以上的股票33隻,破發榜前三名是恒信移動(-54%)、寧波GQY(-51%)、康芝藥業(-49%)。

  這3隻“破發大王”,絕對發行價都不低。恒信38.78元、寧波65元、康芝60元。相對估值方面,攤薄首發市盈率分別是62倍、73倍、62倍。而以去年年報每股盈利為基礎計算的目前市盈率,分別是50倍、32倍、21倍。股價暴跌,估值回歸。康芝藥業的市盈率,跌落66%。

  這3隻股票上市,是在去年4月-5月間,當時大盤在2500點-3100點。彼時創業板“虛火”仍旺,3隻“破發大王”估值隨市場價值中樞下移而急速滑落,合乎情理。

  不得不説,A股創業板也是一個奇跡。兩週年的創業板,仍舊未見直接退市制度,而仍舊可見“包裝上市”、“三高”發行。兩週年的創業板,帶給PE、投機者滿袋黃金,帶給普通投資者一地雞毛。

  數據統計,今年6月,A股發行市盈率曾跌到26倍的相對低點,近期則再現上調。石博士告訴我,A股創業板的估值高過香港和納斯達克,香港創業板目前僅10倍市盈率而已。他認為,未來包括創業板在內的A股估值還要回調,重心再度向下。

  

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