最近三周，上證綜指兩次下探2300點都獲得強力支撐，2307點成為年內最低點概率超過八成。即使受海外因素影響跌破2307點，年內向下空間也很有限，反彈第一目標看2550點。2307點以來的反彈和之前2610點、2437點抵抗性反彈沒有質的區別，依然是3067點以來調整中的又一次下跌途中的反彈。

　　筆者曾反復強調2319點技術上的重要性，其中最重要的是2319點之上累計換手已經超過10倍。一旦後市有效跌破2319點，A股市場將進入3067點以來調整的主跌段。正是由於上述因素，上證綜指向下第一次觸及2319點時，會引發比2610點、2437點反彈力度更大的反彈。最終2319點雖然會被有效擊穿，但在有效跌破2319點之前會上下反復拉鋸。最終2319點的失守一定伴隨著大的利空因素，目前看這一因素或是美國經濟陷入衰退、或是歐洲危機嚴重惡化。否則，A股市場將在2300點之上構築平臺整理。

　　之所以這樣認為，2307點很可能是年內最低點主要因素是：1、管理層發出貨幣政策要微調的信號，年內下調一次存款準備金率是大概率事件。同時差別存款準備金率也存在下調的可能性；2、匯金增持4大銀行股，透視出管理層對股市呵護的態度；3、中國經濟保持平穩增長，10月份匯豐PMI指數從9月的49.9強勢反彈至51.1，創近5個月來新高；4、四季度CPI同比增長將出現明顯的回落；5、美國、歐洲股市，以及國際大宗商品期貨價格強力反彈；6、年底前，美國經濟陷入衰退或歐洲危機嚴重惡化的可能性不大。

　　繼上周下調發行利率一個基點，本週央行再度釋放微調信號，暫停發行三年央行票據，這表明當前金融市場資金面已逐漸寬裕，目前金融市場資金面傳導到實體經濟還有一段時間，當前金融市場資金面寬裕的重要原因正是資金從實體經濟抽離的表現，未來金融市場資金重新流向實體經濟需要具備的條件包括：金融市場資金利率大幅度回落，使得銀行有動力增加放貸，而同時實體經濟也具有信貸需求，而這需要一段時間。因此，不能以目前3年期央票發行利率降低就斷言實體經濟將很快迎來資金寬裕的拐點。

　　除了A股整體處於低估值外，目前國內宏觀面並不支持A股市場出現大幅上漲。由於國內機構投資者對後市持謹慎態度的大幅增加，因此2307點開始的反彈將一波三折，這輪反彈將依然呈現板塊輪流反彈的特徵。文化傳媒板塊是這輪反彈中資金介入程度最高的板塊，不妨把文化傳媒板塊看做這輪反彈的風向標，該板塊在經過短期調整後還將走高。