周五，受美歐股市大漲的刺激，滬深兩市早盤雙雙大幅高開，股指發力上衝，個股行情活躍，所有板塊指數全線翻紅。滬指終盤報收於2473.41點，漲37.80點，漲幅1.55%，呈現一根跳空上行的小陽線，全日成交量1041.9億元，無板塊指數下跌，創業板指數漲幅2.77%，中小板指數漲幅2.10%。

　　技術解盤

　　大盤有整理需求

　　周線級別的陽包陰將會成就後市市場反彈的延續，由於短線累計的籌碼和指標的超賣，加之銀行股連續衝高後開始出現分化，下周初的震蕩將會在所難免。量能將在下周繼續進行確認，一旦確認完成，行情可以樂觀及看高一線。本週周線收出陽包陰，成交量較上周出現明顯放大。

　　滬指在頸線附近出現缺口，這個缺口是在前期形成雙底後股指放量跳空形成的，性質有一定的特殊性。如果下周初市場維持在該缺口之上不回補，該缺口將成為短期技術突破性缺口，指引大盤向2600點進發；相反，如果下周成交量未能配合股價上升，反而大幅減少時，則表明籌碼換手不積極，獲利回吐盤增多，從而容易引發套牢盤涌出，或導致缺口的回補，那麼股指上行的強度或將減弱，需要密切關注60日線，2500-2550點區域的壓力。

　　市場短期整理難免

　　其次，從均線系統來看，滬指的5日、10日、20日線堆積在2390點附近，故此一般的技術性反彈是滿足不了站上重要壓力區間的走勢，而通過逼空的因素大漲，在重要的壓力區間合理地變成支撐區域後，市場的穩定程度才適合後市技術性整理回踩的要求。

　　綜上所述，我們可以初步判斷市場短期整理在所難免，故此，短線保持盈利的可以衝高賣出，等待下周市場靠近右肩的技術整理確認支撐後再次買進，而一直套牢的投資者就要稍安勿躁，市場和宴席一樣，不可能永遠都不散盡，整理和修復是為了再次漲升做鋪墊，耐心等待整理後，市場的機會還是一樣的氣貫長虹。注意近期漲幅過大品種的回調風險和指數震蕩中中小市值品種補漲的機會。但所有的一切，都要結合成交量來進行確認。

　　大市研判

　　修復性回升行情延續

　　對於後市，我們維持四季度流動性改善下反彈的邏輯；積極信息還在累積、修復性行情仍將延續。

　　1.在物價經濟雙回落階段，流動性改善是必然的。且由於較低的估值水平，市場最終會更多關注流動性改善的積極信息，而相對淡化經濟回落、業績回落的信息。

　　可以預期的是，本輪的流動性改善或者説對應的資金價格回落的周期，將會大於今年 2-3 月或者 6-7 月。因此，考慮到當下指數的低位，則本輪反彈在時空上看將有望好於前兩輪。

　　短期看，市場後續還將延續反彈，積極信號在累積、在加強，而悲觀預期在逐步弱化；此消彼長，可謂攻守之勢易也，不必悲觀。

　　2.板塊輪動的有序是行情延續與否的關鍵。本輪反彈，由金融股領漲，伴隨着海工板塊、傳媒板塊，並漸次傳導至其他周期性板塊，又考慮到三季報銀行股業績依然靚麗，那麼以金融股領先上行的新一輪板塊輪動有望再次展開，從而使得後市的行情走得更遠些。

　　煤炭有色交易機會更大

　　考慮到“穩金融”的導向以及結構調整和經濟回落的風險，新一輪的板塊輪動或者説熱點，可能更多體現在金融股、受益資本投入的通信設備和電氣設備板塊以及需求相對穩定且估值合理的零售、景區旅游等泛文化産業；而煤炭有色可能交易性機會的成分更大些。另外，我們四季度策略中提及的五類需求穩定的“運營+設備”主線依然可以關注。

　　總體上，有關歐債的、國內貨幣和財政政策的、管理層的言論等，均釋放着相對積極的信息，這些將有利於行情的演繹。當然，市場悲觀者可能依然擔憂中國經濟中長期的一些矛盾，其實，從某種角度看，本輪行情是預期修復性的、“人為”的心動式的回升行情，可能更類似於2001-2004 年間的大區間往復行情，因此，並不需要太多的經濟增長方面的利好。如果有，比如之前的匯豐PMI 數據，那可能僅是錦上添花而已。

　　逢低配置

　　考慮到本輪流動性改善的時空均有望大於今年 2-3月和 6-7 月，因此，目前 2400 點左右，依然是逢低配置、左側配置的合適區域；同時，基於物價持續回落和流動性改善有望持續的推斷，對11 月份的行情也抱以相對樂觀的觀點。

　　熱點板塊

　　前天住建部剛剛表示，限購令有望在全國住房信息系統完善後取消，昨天房地産板塊就集體飄紅，成為股市最靚麗的一道風景線。證券分析師表示，目前地産板塊的估值已經到了2008年的最低值，而宏觀政策的微調給壓抑已久的板塊帶來了機會。

　　房地産板塊集體飄紅

　　前天，住建部部長姜偉新剛剛表示，限購政策是不得已而為之，是其他手段都用盡了之後才採用的手段。待全國住房信息系統建立之後，就不必再採取限購這種行政色彩濃厚的辦法。

　　話音剛落，昨天股市高開高走，地産板塊經過稍微震蕩蓄勢之後，全線走強，居板塊漲幅前列。中弘股份（000979）、泛海建設（000046）、華遠地産（600743）、萬方地産（000638）漲停，萬通地産（600246）盤中曾漲停，大漲9.05%。行業龍頭金地集團（600383）也一度在盤中漲停，收盤大漲4.90%；保利地産（600048）大漲4.41%；招商地産（000024）大漲3.75%；萬科A（000002）大漲3.13%。