今年以來，國家連連出招調控樓市，根據國家統計局公佈的數據，9月份出現了70個城市環比平均漲幅接近零的數據拐點。一些一線城市因為樓市低迷，甚至出現了集中拋房的現象。

　　一旦房價拐點真正出現，熱錢會不會大規模從樓市撤離？而這些熱錢撤離後會不會投向股市？

　　樓市調控導致熱錢撤離

　　“最近種種跡象表明外商投資包括熱錢撤離中國呈上升趨勢。”知名財經評論員余豐慧在接受本報記者採訪時指出，美國黑石集團最近首次從中國房地産投資（商業房産）中撤出。此外，9月份我國外匯儲備罕見地減少了608億美元，這是16個月來首次出現單月下降現象，而9月份單月貿易順差為145.1億美元，説明9月外儲下降608億美元完全是外商撤資包括熱錢撤離因素。

　　據余豐慧分析，外資撤離包括熱錢流出原因，一方面是美歐企業回國自救，另外一方面是中國樓市調控力度不減，外商看空中國樓市。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新也認同此觀點。他在接受本報記者採訪時表示，樓市目前的確面臨著輿論上做空的壓力，但中國政府實際上是不願意如此的。董登新認為，目前最好的辦法就是保持中國房地産市場的穩定，讓房價在相對長的時間內出現滯漲或者微跌的效果。

　　熱錢流入股市有跡象

　　機構調查數據顯示，從9月底開始，股票開戶數不降反升，國慶節前兩市新增開戶數22.75萬戶，環比增8.90%，創13周新高，連續兩周環比增長。業內分析增量資金開始悄然入場。

　　“其中不乏一部分熱錢從樓市撤出後，進入中國股市投機炒作。”余豐慧表示，因為，中國股市目前在相對底部，熱錢摸準中國政府不會讓股市大跌下去，股市更談不上崩盤。此前，已經有國際投行一改看空轉為看多，不排除為熱錢進入股市營造輿論。

　　董登新認為，目前遊資進入股市是個不錯的選擇。但他同時也強調，當前股指雖然處於較低位，然而風險仍大，仍有下跌的空間。所以，如果是價值型投資，即長期投資，現在入市還是比較有價值的。選擇一個長期投資組合，而這樣的投資週期可能會達到3-5年。如果是那些投機者，只是想做短線炒賣，從目前股市風險來看，現在不合時宜。

　　在董登新看來，目前銀行存款負利率、CPI高企，而房産稅的徵收也還未在全國廣泛推廣開來，當前房價還未出現大幅下跌，此時出手拋售房産並不是一個明智的選擇。相比股市風險，從目前宏觀經濟條件來講，房産還是一個相對比較穩妥的保值資産。

　　余豐慧指出，一旦熱錢流入股市，對中國股市的影響是巨大的，其短期獲利了結的投機本性就決定必將造成中國股市大起大落，出現過山車行情，最終使得大眾投資者成為被熱錢獵獲的犧牲品。

　　加強監督引導合理流動

　　目前，由於樓市中的熱錢規模龐大，民間投資渠道不夠充分，資金一旦從樓市撤離，一時間似乎很難找到合適的出口。“對待熱錢、遊資，應疏不應堵。”董登新認為，要讓資金有效撤離樓市，還必須為它創造健康的投資渠道，特別是要引導資金進入實體經濟，變堵為疏才是解決問題的根本。

　　董登新表示，疏導最根本還是在於將民間資本引向實業。第一，也是根本所在，即是鼓勵這些手中握有遊資的民間資本進行自主創業，政府通過政策、稅收等優惠措施給予幫助和扶持，將民間資本引向實業。第二，通過比較規範的VC（風險投資），用市場經濟的手段，把那些手中握有錢，但是僅靠個人實力又無法進行自主創業的人集中起來，以股權融資的方式介入，將這些資金引入高科技、新材料、新能源等優質領域，合作起來做企業。董登新説，這些資本運作方式就像一個“孕婦”，承擔著將遊資最終孵化成實業的過程。

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　　熱錢池子如此之大

　　機構稱上半年熱錢達1556億美元

　　申銀萬國證券研究所最新研究統計顯示，上半年隱藏在我國境內的“熱錢”規模達1556億美元。2008年，“熱錢”曾創出超過3000億美元峰值。

　　申萬研究所認為，自2010年下半年以來，我國通脹壓力不斷加大，央行連續多次加息擴大了我國與發達經濟體之間的利息差，刺激“熱錢”加速流入我國。

　　有望流入市場

　　資金重返新興市場 中國股市年末有望大派紅包在總體風險偏好回升的大背景下，新興市場開始吸引更多投資人的關注。花旗發佈的最新數據顯示，新興市場股票基金連續兩周出現資金凈流入。

　　特別值得一提的是中國股市，這個過去很長時間一直落後於主要股市的市場近期呈現連續反彈態勢，政府可能放鬆政策的預期激勵了市場人氣。多家機構預計，中國股市在年底有望送出“大紅包”，建議投資人適時抓住這樣的機會。

　　隨著投資人總體風險偏好的回升，新興市場等高風險資産近期再度受到關注。全球各類新興市場股票基金連續第二周吸引資金凈流入。

　　引導疏通是關鍵

　　如何進一步引導信貸資金進入實體經濟信貸政策關係經濟與社會發展的方方面面，事關科學發展、民生改善、金融穩定、社會和諧的大局。央行最新發佈的今年前三季度社會融資規模統計數據顯示，前三季度人民幣貸款佔社會融資規模的58.0%，這表明，當前信貸資金依舊佔據我國社會融資規模的“半壁江山”，信貸資金在我國經濟發展中的重要性也由此可見。正因為如此，積極引導信貸資金進入實體經濟一直以來都是管理層和社會各界關注的重點。

　　然而，引導信貸資金進入實體經濟，不僅意味著要把握好信貸資金的投放節奏，還意味著要管理好信貸資金的流向，確保信貸資金真正進入實體經濟，防止信貸資金空轉和挪用。事實上，也只有把握好資金流入的方向，才真正有利於經濟持續發展和促進經濟結構調整。

　　今年以來，儘管總體新增貸款規模較去年有所下降，但我國信貸資金對經濟發展的促進作用有增無減。以近期以來備受各界關注的中小企業為例，今年銀行等金融機構對中小企業的信貸支持力度不僅沒有減弱，反而在不斷加強，中小企業信貸融資狀況得到進一步改善。此外，信貸資金在國家有關方面的支持和引導下源源不斷地流向宏觀調控傾斜的領域，如“三農”、小企業、就業、消費、節能環保、科技創新等重點領域和薄弱環節，資金流向的合理性基本得以保證。

　　專家：中國股市已具備企穩基礎

　　在暖風頻頻吹送下，近日A股持續反彈，滬深股指雙雙實現“四連陽”，成交量也步步放大。當前A股反彈會不會持續？底部是否已經到來？未來A股市場將如何發展？中國證券業協會證券分析師委員會委員，英大證券研究所所長李大霄昨日在接受記者採訪時認為，結合A股目前估值水平以及強有力的政策支持，中國股市已具備企穩基礎，2307點非常有可能變成比較長時間的低位。而重塑股市形象、增強股市吸引力已成為非常緊迫的工作，現在已漸漸具備實行積極的股市政策條件。

　　李大霄表示，在國家調控的大背景下，A股市場從2009年下半年開始了長時間的震蕩下行週期。截止到2011年9月19日，A股總市值合計達到了240144.86億元、流通市值為181454.29億元；相對於2009年8月4日，在指數下跌了29%的前提下，總市值和流通市值分別上漲了1.04%、53.9%。目前A股市場處於快速擴容的階段，全流通及大量新股上市給市場增加了一定的資金壓力，而如果剔除增量股份的影響，A股市場的表現可能是另一番景象。