10月25日，東阿阿膠（000423）發佈2011年三季報。前三季度，公司實現銷售收入18.6億元，同比增長4.9%；實現凈利潤6.1億元，同比增長45.9%，每股收益0.94 元。其中第三季度，公司實現銷售收入5.83億元，同比增長9.4%，凈利潤1.63億元，同比增長42.2%，每股收益0.25元。

　　消費旺季即將來臨

　　第三季度公司整體銷售毛利率達到66.0%，同比提高18個百分點，環比提升6.5個百分點。廣發證券認為，這主要是醫藥商業剝離及阿膠塊提價所致。另一個值得一提的現象是，公司三季度末預收款1.2億元，較年初增加約7000萬元，也明顯好于去年同期水平。

　　由於年初阿膠塊一次性提價幅度較高，致使上半年阿膠塊銷量有所下滑，但6月開始終端銷量已逐步企穩。7-8月經銷商開始為旺季提前備貨，據廣發證券預計，阿膠塊第三季度銷量增長約10%；復方阿膠漿同比增長約30%。

　　公司阿膠塊2010年銷量約1900噸。招商證券認為，冬季是進補季節時節，隨著公司加大終端推廣力度，終端銷量開始發力，4 季度銷量將有較大增長，預計阿膠塊全年銷售仍將完成計劃産量。

　　剝離金馬醫藥專注主業

　　發佈三季報的當天，公司同時公告：與北京醫藥股份有限公司簽訂《股權轉讓協議》，公司將其持有湖北金馬醫藥有限公司（以下簡稱“湖北金馬”）65%的股權轉讓給北京醫藥股份有限公司，轉讓價款為2253.62萬元。資料顯示，湖北金馬主要從事醫藥商業批發業務。

　　中銀國際認為，本次股權轉讓價格較為合理，按照公司非主業股權退出的戰略規劃轉讓湖北金馬股權，更利於公司聚焦阿膠主業的長遠發展。此舉被多家研究機構解讀為“聚焦主業”。據了解，北京醫藥股份有限公司與公司的實際控制人均為華潤醫藥集團有限公司，因此有研究報告指出，這是華潤係內的整合，未來公司將聚焦在“阿膠系列”這一主業上。

　　招商證券指出，公司是其最看好的資源性品種，阿膠塊價值回歸短期言頂為時尚早，目前市場可能也只看到阿膠塊的價值回歸，而忽略了公司在衍生品種的爆發力。招商證券預計，公司的主要衍生品阿膠漿未來3 年複合增長將超過20%、保健品約50%，衍生品的放量進一步確保公司具備長期的增長潛力。

　　三季報顯示，2011年7月到8月，共有三家機構對公司進行實地調研，包括中信證券、中航證券和青島道亨投資公司。而前十大流通股股東中，有國泰金馬、中國人壽、上投摩根內需動力和銀華核心價值優選4家新進機構，嘉實優質和易方達深證100則對公司進行了增持。