全球債務危機的緩解、經濟復蘇轉好，再度推動全球股指延續升勢。A 股市場走出四連陽，上證指數上漲0.33%、滬深300 指數上漲0.22%、中小板上漲0.07%、創業板微跌0.03%。國務院試點減稅政策的政策強化了政策底的信心。歐洲方面，英國富時上漲2.89%、巴黎CAC 上漲6.28%、法蘭克福DAX上漲5.35%。歐盟峰會達到了EFSF 規模擴張、銀行資本重組、希臘債務減免的共識。美國方面，道指上漲2.86%、納指上漲3.32%、標普500 上漲3.43%。宏觀數據方面，美國3 季度GDP 季調環比達2.5%，連續三個季度回升。

　　N 形反彈確立：對於A 股趨勢，我們從前期的看空轉向謹慎看多，認為2307成為階段性底部，未來A 股將延續N 形反彈的趨勢。A 股N 形反彈的基本面背景，還是源於危機因素的轉換。債務形勢方面，歐盟峰會達到擴大EFSF 規模、銀行資本重組方案、希臘債務減名的措施後，標致歐洲債務危機告一段落。增長形勢方面，美國、中國經濟數據面主展示了復蘇與軟著陸的跡象，在下一期數據沒有公佈之前，宏觀數據暫時處於利空期。通脹預期的變化，使得投資者對於貨幣政策微調充滿了期待。存準率今年下調也將成為大概率事件。

　　政策微調機會：建議圍繞政策結構改善的框架進行積極操作，重點集中在低估值的銀行、地産股。以及受益於減稅的建築裝飾、交通運輸板塊。（長城證券研究所）