石油和黃金就好像是一對脾氣不太一樣的孿生兄弟。説他們是孿生兄弟，其實是在説黃金和石油是世界上最基礎的，交易活躍度最高，牽涉面最廣的大宗商品品種。石油有另外一個稱號，叫做“黑金”。歷史上，石油的買賣都是通過黃金來進行。而從投資角度來看，他們的“脾氣”既有共性，又有區別。

　　首先，他們都是世界上有限的資源，天生都有抵抗貨幣貶值，防禦通貨膨脹的功能。石油對抗通貨膨脹的特性要更強些，因為石油是消耗性的，不可再生的。特別是通脹失控的情形，石油出於它的原材料屬性，能夠顯著地跑贏黃金。

　　其次，他們的投資方式不同。黃金便於儲存和運輸，所以黃金適合實物投資，這也是為什麼在倫敦有這麼一個巨大的現貨市場的原因。而石油體積大，易燃易爆，存儲和運輸費用高，所以投資石油往往通過石油期貨的方式。此外，投資擁有巨大石油資源的石油企業也是一種行之有效的方式。

　　第三，黃金具有天然的避險作用，而石油非但沒有避險的作用，相反，他是用來承擔風險的資産類別。這是黃金和石油的最大區別。“亂世買黃金”，出現危機時，人們擔心經濟下滑，包括石油在內的各類風險資産價格劇烈波動，市場充滿了不確定性。這時候黃金保值的功能得到了充分的發揮，是資金天然的避風港。而當各國政府通過一系列的措施穩定了經濟形勢，市場轉穩，人們對經濟的信心有所恢復以後，石油的價格則率先反彈，且走勢會明顯強于黃金。

　　歷史證明，黃金價格和石油價格的比率在8桶油換一盎司黃金到30桶油換一盎司黃金之間波動。而黃金價格超過20桶油以後往往是不能長時間持續的。

　　目前，受美債下調、歐債危機等多重影響，黃金已經摸高到1640美元一盎司，而WTI石油價格為87美元一盎司。其價格比率約為19倍。石油相對於黃金，已經處於一個相對低估的價格。有理由相信，隨著各國採取更加寬鬆的貨幣政策，一旦人們對經濟二次探底的恐慌得以消退，經濟繼續復蘇的跡象得以確認，石油的估值一定會在現有基礎上獲得提高，石油相對於黃金的折價也會在一定程度上加以彌補。

　　“動蕩中買黃金，動蕩後買石油”。買黃金好比是買保險，買石油則是捕捉反彈，看多市場的有利武器。投資者如果能掌握這兩種世界上最重要的大宗商品的“脾氣”，就能在特定市場環境下，捕捉以前沒有發現的投資機會，獲取超額收益。（許之彥）