2010年，A股市場曾經出現幾波明顯的新興産業行情，神州泰嶽、碧水源、國民技術等創業板股票都曾獨領風騷，而這背後，機構“功不可沒”。兩年來，基金從最初的一級市場申購新股到之後的大幅加倉，再從瘋狂追捧到理性持有，走過了一個完整的歷程。

　　目前一批以創業板投資為主題的基金産品已經發行或正在申請中。當前基金較為青睞的創業板股票主要是科技、網絡、醫藥等板塊。

　　機構參與熱度不減

　　兩年來，創業板市場交易活躍，參與創業板市場的投資者數量穩步增加，創業板市場的投資者數量和質量發生了顯著變化，機構投資者在創業板市場上的參與程度加深，逐步成為市場投資的主導力量。

　　從兩年來上市公司季度報告可以看出，機構參與創業板經歷了從拒絕到積極參與的過程。2010年一季度之前，大部分的機構參與創業板僅是從網上、網下參與一級市場申購開始。在參與申購的主體也往往不是權益類投資組合，而是有一級市場申購資格的債券型、平衡型組合。儘管一二級市場巨大的價差令中簽的機構獲益不菲。但機構參與的積極性仍然較低，有公募基金經理透露，原因有二：一是創業板公司往往體量較小，機構資金參與必須考慮衝擊成本及流動性；二是基金普遍擔心高市盈率、高股價的“雙高”難以持久。

　　不過隨著2010年市場資金面的變化，中小盤股受到市場的歡迎，創業板股票活躍度大大提高。從2010年各季的季報來看，機構最先佈局的是神州泰嶽、華誼兄弟(300027,股吧)、樂普醫療(300003,股吧)、愛爾眼科(300015,股吧)等幾家。以神州泰嶽為例，2010年2月5日公佈2009年業績快報，2009年該公司實現營業收入72273.1萬元，比上年同期增長39.18%，第二天股價高開並迅速拉到漲停，自此走上了翻倍之路，多只公募基金參與其中。

　　隨後的半年內，資金參與創業板的熱度持續升溫。華測檢測(300012,股吧)、合康變頻(300048,股吧)、碧水源、國民技術等都出現了機構的身影，僅從公募基金看，有基金公司的旗下數只基金集體進駐。從增倉幅度最大的板塊看，科技、環保、網絡、醫藥是當時資金的寵兒。

　　隨著市場風格轉換的到來，2011年創業板也有“退潮”的跡象，一些“業績變臉”、有概念無業績的公司在潮退之後迅速被機構拋棄，股價出現大幅調整。但從今年8月開始，一些有業績支持的創業板個股又閃現機構進駐的身影。

　　創業板投資主題升溫

　　據統計，2009年底，機構投資者累計交易額僅佔創業板市場總交易額的4.48%，而這個比例在2010年底上升為16.97%。截至2011年9月30日，機構投資者交易額佔比已經提高到20.04%。從數量上看，機構投資者數量在2009年底的基礎之上，增加了4.58倍；從持股市值看，機構投資者持有的流通市值較2009年底增加了76.4倍，持有流通市值比例由2009年底的10.86%提高到目前的33.33%。

　　從公募基金看，以創業板為投資主題的基金也有了創設的條件。一些基金以新興産業為主要投資對象，標的中也包含了創業板細分的行業龍頭。2011年8月，創業板ETF及聯接基金開始發售，這也是國內首家被動投資創業板的指數基金。

　　從證監會發佈的《基金募集申請核準進度公示表》看，還有一大批以創業板投資為主題的股票型基金正在申請中。在未來幾個月內，或將出現創業板投資基金集中密集發行的局面。