本週觀點：

　　目前三地原油 22 日移動平均價105.66 美元/桶，10 月8 日調價以來累計下跌0.58%。

　　大部分化工産品價格延續跌勢。本週價格漲幅較大的是液氯價格上漲8.3%，無水乙醇價格上漲2.8%，硫磺、草甘膦、甲苯價格上漲1%。

　　我們建議近期關注公司：科達機電、中國石化。

　　行業動態及相關點評：

　　國際油價小幅回落。國際油價受歐債危機解決方案的進展搖擺不定，週一因德國財長朔伊布勒表示週末的歐盟峰會不會就歐債危機出臺最終解決方案，其講話澆滅了市場對此次峰會的良好預期。同時全球主要評級機構穆迪警告，未來數月，可能下調法國的AAA 信用評級，油價應聲下跌。週二傳歐盟救助基金規模將擴大，油價隨之反彈。隨後該消息被否認，油價後半周小幅下跌。截至10 月21 日，布倫特原油期貨價格收于109.56 美元/桶，一週下跌4.5%；WTI 原油期貨價格收于87.4 美元/桶，上漲0.7%。

　　煉廠檢修導致成品油供給偏緊。近日，國內部分地區成品油流通出現困難。煉廠停工檢修是影響成品油供應量的主因，前段時間中石油大連石化連續爆炸起火、上海高橋石化起火等事件造成的影響較大，許多煉廠紛紛停工檢修。自9 月20 日起開始的陸上石油天然氣企業安全生産檢查也使得很多煉廠停工檢修，從而導致了近期成品油市場供應量偏緊。

　　今冬明春電力缺口 2600 萬千瓦，將影響高耗能氯鹼、黃磷行業供給。國家電監會新聞發言人譚榮堯20 日表示，今冬明春全國用電形勢緊張，最大電力缺口約2600 萬千瓦，其中既缺煤又缺水的南方和華中地區用電形勢最為嚴峻。2600 萬千瓦相當於一個中等省份的發電裝機容量，此前夏季用電高峰期間全國出現了3000 萬千瓦左右的用電缺口。預計今後一段時間，部分地區電煤供應緊張局面將延續下去，如果電煤供應得不到保障以及遇到嚴寒氣候條件，供電缺口有可能進一步擴大。作為耗電大戶的氯鹼、黃磷行業，在今年四季度到明年一季度的電力緊張形勢下，供應將會下降。

　　國務院研究開徵環境保護稅。中國政府網10 月20 日公佈了《國務院關於加強環境保護重點工作的意見》。在其中“改革創新環境保護體制機制”部分中提出“積極推進環境稅費改革，研究開徵環境保護稅”。目前我國環保稅主要是環保部門徵收的“排污費”。發達國家普遍已經形成了較為完善的環境保護稅制框架，稅目主要包括水污染稅、空氣污染稅、垃圾稅、噪音稅，同時還有配套的稅收減免和優惠政策，鼓勵企業節約資源，積極治理污染，鼓勵科研單位加強節能和治理污染的科技開發。未來費改稅後，徵收的阻力將會大幅下降，有利於形成企業和全社會的環保意識。

　　化工行業中涉及三廢排放量大的子行業，將會受到越來越大的壓力，其中以染料、農藥、化學原料藥、煤化工、黃磷等首當其衝。這將加速這些子行業優勝劣汰地整合兼併，有利於龍頭企業強化其競爭優勢。同時，一些符合環保行業發展趨勢的新材料産品將會受益，如可降解塑料、污水處理膜材料PVDF、大氣污染處理材料PPS 等。