進入10月以來，鐵道部融資環境發生大逆轉。

　　在財政部、國稅總局與發改委相繼表態“力挺”後，10月26日上午招標的2011年第二期中國鐵路建設債券受到市場熱捧。

　　10月27日，2011年第二期中國鐵路建設債券招標結果公告顯示，7年期品種獲得了高達16.87倍的投標倍數，中標利率4.93%；20年期品種也獲得了3.74倍的投標倍數，中標利率5.33%，分別較上期債券下行了66和67個基點。

　　據《每日經濟新聞》記者了解，上述7年期品種不僅創下2009年2月19日以來已發鐵道債的最大認購倍數，同時也是債券市場近3年以來所有品種新債的最高值。

　　可以對比的是，自7月甬溫線動車追尾特大事故以來，在債市資金面緊張的大環境下，鐵道部融資一再承壓，原定9月發行的第一期200億元鐵路建設債券也被迫推遲發行。而本次第二期債券的發行可謂打了一場“翻身仗”。

　　據一位參與投標的交易員透露，此次鐵道債的熱發不僅體現在認購倍數創歷史新高，而且鐵道部16家承銷商的承銷額度也全部被投滿。

　　在今年第二期鐵道債發行前一週，債市已經大幅上漲，尤其是高評級的信用産品，收益率下行約60個基點。由於債市整體收益率下行，故本期鐵道債的招標區間下移20個基點，也在情理之中。

　　鐵道債遭遇瘋搶的另一個重要原因是政策面接連出現利好。先是本月10日，財政部與國稅總局發佈通知，對企業持有2011~2013年發行的中國鐵路建設債券取得的利息收入，減半徵收企業所得稅，這變相壓低了鐵道債票面利率，降低了鐵道部融資壓力。

　　隨後，國家發改委還正式明確了其“政府支持債券”的性質，政府擔保鐵道部企業債的預期得到進一步確定，又再次增強鐵道債的吸引力。

　　據了解，按照計劃，年內還將有3期鐵道債會展開招標、每期200億元的額度。國海證券報告認為，雖然溢價較多，但買盤依舊強大，價值也依然明顯，主要是鐵道債的稅收優惠政策大幅提升鐵道債投資價值，增強了投資者的信心。

　　國海證券報告稱，鐵道債收益率仍有較大的下降空間，目前仍具備較高的投資價值。

　　鐵道債利率進入下行區間或許會加速信用債回暖。國泰君安報告指出，考慮同為政府支持債券的匯金債，鐵道債收益率有望向政策性金融債看齊，仍有下行空間。而鐵道債發行利率的下降，也將帶動整個信用債收益率下降。

　　申銀萬國固定收益分析師屈慶也稱，雖然利率債的吸引力有所下降，但信用債的回暖仍會延續，通脹下行趨勢確立、資金面維持相對寬鬆格局、市場風險偏好上升以及投資者需求依然強烈等諸多利好因素，使得信用債的整體投資環境相較7月初大為改善。