楊倩雯

　　華爾街著名投行高盛日前發佈了一則報告，一改前幾個月持續看空中國經濟和A股市場的説法，預期明年底滬深300指數可升至3200點，H股則存在逾20%的潛在升幅。高盛突然“變調”引發業界高度關注。

　　據媒體報道，高盛在這份2012年A股展望報告中稱，雖然地方債、非常規借貸等問題仍會困擾中國經濟，但市場對於中國經濟硬著陸的擔心實屬過慮，預期中國明年經濟增長可企穩在8.6%。明年政府會局部放寬貨幣政策；通脹在今年7月見頂後將逐步回落，至明年第二季度CPI可低見3%水平，屆時政府便有空間增加開支來支持經濟。

　　基於以上判斷，高盛表示，受企業盈利低兩位數增長及估值溫和提升帶動，預期滬深300指數明年底可升至3200點(該指數昨日收報2657.48點)；而H股企業盈利有望維持高單位數增長，預計相關H股整體潛在漲幅逾20%。

　　對此，野村證券分析師對《第一財經日報》記者表示，高盛對經濟形勢的預測有一定道理，但其理由不足以支撐結論。從以往的經驗看，中國經濟是投資驅動的，目前要從投資驅動向消費驅動上轉，但經濟轉型不會一蹴而就。他認為，中國經濟確實不會出現硬著陸，而高盛預計的8.6%的增長速度對於中國經濟來説也不算什麼，關鍵要看增長形式，轉型後的增長才是良性增長。在經濟轉型尚未完成的時候，股市依然缺乏強勁的上升動力。

　　而就在前幾個月，高盛已多次發佈看空中國經濟未來走勢、調高2011年CPI、下調2012年GDP增速預期、唱空中資銀行股等報告。

　　對於高盛的突然“變調”，有分析人士指出，是因為A股大幅調整後估值優勢顯現的必然結果。不過，一位不肯透露姓名的分析師表示，近兩年來高盛對A股的看法一再改口，難免令人生疑，以至於高盛圖謀操縱A股的“陰謀論”觀點也一度甚囂塵上。

　　2009年年末，高盛發佈2010年度投資策略報告稱滬深300指數年底目標點位為4300點。而實際上，2010年末滬深300指數維持在3000～3200點區域震蕩，離高盛的預測有很大的距離。對此，市場中有了“高盛為私利誘多”的説法。

　　2010年11月12日，高盛被質疑發佈“陰陽”報告，一方面向內地市場發佈報告稱看多中國股市，一方面對其境外客戶發送電子郵件建議拋售獲利的中國股票，“掩護”其客戶從香港和內地資本市場撤出。當天，香港恒生指數大跌477.72點，跌幅達1.93%；國企指數跌幅更是高達3.02%。A股也一路暴跌，當日上證指數跌破3000點關口至2985.44點，跌幅5.16%；深成指更是狂瀉7%；兩市股指雙雙創出14個月內的最大單日跌幅。

　　雖然事後高盛解釋稱，發給客戶的郵件與A股無關。但市場仍懷疑高盛此舉是“唱多做空”，為自身牟利。