北京股商

　　股商視點：蓄勢整理，新高可期

　　受美股走強的外圍利好刺激，A股小幅高開之後，在煤炭、銀行等權重帶動下，試探性衝擊前期2452點前期高點，但受拋壓加大影響，隨即展開逐步回落，午後盤中曾出現小幅跳水，尾盤能夠快速收復失地，説明場內做多動力依然充足。截至收盤，滬綜指報收2435.61點，上漲8.13點，漲幅0.34%，兩市近5成個股上漲，倉儲、生物製品等板塊表現較好，而近期市場龍頭文化傳媒板塊出現高位盤整。龍頭板塊不發力，導致賺錢效應有所減弱，場內熱點略顯淩亂。我們昨日提示：2450點附近將有高位震蕩，從今日盤面走勢看，基本符合我們的預期，且市場的承接力較強，預計經過明日的盤中震蕩後，股指將繼續展開反彈。

　　第一，天舟文化特停，使得市場對文化傳媒板塊的熱情受到打擊，而作為近期市場的龍頭板塊，文化傳媒是短線資金做多的旗幟性品種，它出現集體調整，導致資金暫時出現集體迷失，盤中電力、交運、新能源、建築等板塊均出現輪番活躍，盤面的主流脈絡顯得不夠清晰。但由於前期資金對文化傳媒板塊介入程度已深，且近期頻頻出現政策性利好，因此該板塊有望出現反復活躍的走勢，對大盤的持續反彈提供動力。

　　第二，從日線圖看，今日收出縮量十字星，在三連陽之後，出現縮量小星應屬正常回調。儘管在前期高點(2450點)附近有套牢盤和短線獲利盤的雙重壓力，但盤中回調尚未觸及30日線，説明市場承接力較強，從30分鐘圖看，股指在上行過程中，曾在2400點附近形成小平臺，且量能明顯放大，説明該位置有新資金進場，也將對股指形成較強支撐。

　　第三，繼文化傳媒之後，環保板塊也出現集體活躍跡象，先河環保兩連板之後，今日菲達環保也封住漲停，説明該品種已受到市場關注。國務院明確提出實施有利於環境保護的經濟政策，並研究開徵環境保護稅。既有政策面支持，又有資金集仲介入，環保題材的發力有利於持續活躍場內人氣。

　　綜上所述，本輪反彈行情尚未結束，當前高位盤整僅是消解壓力和獲利籌碼的過程，為後市繼續反彈蓄勢，大盤在2400—2420點附近將有較強支撐，短線回調之後有望繼續挑戰2450點，甚至有望創出近期新高，短線投資者可繼續逢低關注文化、環保等熱點板塊的交易機會。

　　深度直擊：增值稅稅制改革，利好哪些行業？

　　國務院總理溫家寶26日主持召開國務院常務會議。會議決定，從2012年1月1日起，在部分地區和行業開展深化增值稅制度改革試點，逐步將目前徵收營業稅的行業改為徵收增值稅。哪些行業會長期受益稅改呢？我們來看最新的券商研究報告：

　　中金公司認為：短期助力航空，長期惠及物流鐵路。維持對整個交運板塊中性的判斷，此次稅制改革仍處於試點階段，目前較難看到對行業整體的實質性利好，但將對個別公司帶來短期股價催化作用。從長期來看，如果稅制改革能夠進一步在全國推廣，較低的稅率將能夠使物流和鐵路的稅收負擔明顯減輕，有利於行業基本面的進一步改善，提升上市公司的成長空間。

　　興業證券認為：此次稅改對交通運輸公司的影響目前難以量化測算。根據財政部和稅務總局的的通知(財稅【2010】8號)，自2010年1月1日起，對中華人民共和國境內單位或者個人提供的國際運輸勞務免徵營業稅。因而，此次稅改對與國際航線運輸為主的航運和航空股影響相對較小。由於運輸企業的收入屬於勞務性收入，我們目前還難以界定增值稅的進項抵扣項目，同時無法確定相適應的增值稅稅率，因而難以準確測算對交通運輸公司的影響。此次增值稅改革的效果，要等具體的改革細則公佈之後才能準確評價。

　　中信證券認為：增值稅試點改革，利好上海交運企業。徵收增值稅能夠消除對交通運輸企業重復徵稅，增加抵扣項目，從而實現效率公平的市場經濟原則，有利於整個交通運輸業的長遠發展。減負是主旨，交運企業稅負有望有所減輕。交運企業稅負減輕程度將取決於企業自身所處子行業特徵、自身經營特點和對應增值稅稅率情況。如果交運行業增值稅稅率定為6%，交運企業受益將十分顯著。假設交通運輸行業某公司燃油、新增固定資産等可減扣的進項稅額佔銷售收入比重為60%，按此6%增值稅稅率估算，該公司可少交0.7%的營業稅，或是銷售收入的千分之七。

　　華泰聯合認為：對商貿零售企業而言，營業稅改幾無影響，增值稅改革對行業的具體影響，仍需等待政策細則出臺後再做進一步判斷。

　　申銀萬國認為：增值稅率較低的情況下利好上海交運企業。政策影響取決於增值稅率的大小，或將有利於上海交通運輸行業。

　　綜上所述，增值稅稅制改革對具體子行業影響如下：

　　物流：利好，收入和支出兩條線均有利好。

　　航空：短期受益最大，長期期待飛機進口增值稅減免。

　　建築與工程：以減稅為前提的營業稅改革將對建築企業整體構成利好。

　　鐵路：短期無影響，因無上海公司；長期利好，因可抵扣項目比重高。

　　航運：影響甚小，因國際運輸勞務免徵營業稅，因此不存在營業稅改增值稅問題。

　　基礎設施(包括港口、機場和公路)：無影響，暫無確保公司盈利提升的稅率標準。

　　總而言之，增值稅試點改革在增值稅率較低的情況下整體利好物流、交運、建築工程板塊，而此次增值稅改革的效果，要等具體的改革細則公佈之後，根據增值稅率的大小才能確定對各行業的準確評價。

　　今日主力：資金小幅流出

　　今天收盤市場主力增倉板塊38家，減倉板塊50家，資金呈現小幅流出態勢。流入前三名的行業為是：房地産、交通運輸、金融行業；流出前三名的行業為：電子信息、三網融合、傳媒娛樂。今日行情高位震蕩，板塊熱點輪動速度較快，盤中超跌類例如地産、鋼鐵有所異動，正是他們的補漲宣告大盤進入短期調整，新材料概念調整已經來臨，建議等待調整結束再行入場，券商尾市有所表現，關註明日是否能有拉動效應，雲計算今日有所表現，關註明日調整後能否有效上升。

　　大盤自2011年10月11日以來熱點輪動迅速，主力流入前三名的板塊是金融行業、傳媒娛樂、房地産；流出前三名的是煤炭行業、稀土永磁、生物醫藥。這段時間是主流熱點是新材料概念、券商銀行、文化傳媒、海工造船，物聯網、雲計算，環保概念、核電、高鐵等，海工造船，物聯網、核電、高鐵等有所走軟，後市調整概率較大，新材料走勢已步入調整，跌下來可大膽參與。券商銀行短線仍有空間，但是參與需謹慎。反彈品種有色金屬、煤炭、水利水泥、鋼材等參與意義不大。

　　板塊機會：高位盤整，文化傳媒迎來低吸機會

　　週四股指強勢震蕩整理，從板塊上看，市場上最大的熱點又被我們言中，週三重點分析的環保概念一馬當先，均漲幅為2.64%，位居第一位，其中菲達環保、興源過濾漲停，中電環保、先河環保漲幅超過7%.；文化傳媒板塊卻出現了調整，但是整個板塊強勢已經確立，近期將會反復活躍，後市值得重點關注。

　　一：今天部分文化傳媒股調整主要是因為最近漲幅過高，獲利回吐的壓力較大，另外也由於反彈初期，超跌股暫時的分流效應導致短期資金失血，一旦超跌反彈進入了分化階段，市場的注意力和資金必然回歸文化傳媒。

　　二：政策大力扶持。10月15日到18日召開的十七屆六中全會將討論審議有關深化文化體制改革的文件，長期來看，國家層面的利好政策無疑將對文化産業的發展産生很好的推動作用。

　　三：從細分子行業來看，平面媒體和有線運營等傳統媒體的並購重組很可能會加速；影視內容、網絡等新媒體的發展將得到政策的進一步扶持，行業的快速發展勢頭將會持續強化。

　　四：政策的利好已經得到市場的認同，形成了板塊效應。前期浙報傳媒的強勢上攻，已及最近天舟文化連續四個漲停板之後再次兩聯板，已經激活了板塊內的相關個股，從板塊運行規律看，一旦形成了板塊效應，將在較長時間內會得到市場的反復追捧。如之前水泥、水利、次新股、新材料等，都具有這樣的運行規律。

　　那麼究竟如何選股呢？可關注兩大方向：

　　一：從基本面角度，由於影視劇、互聯網、廣告等新媒體行業目前仍處於高速增長期，相關上市公司將交上一份漂亮的三季報。可以關注影視行業龍頭股華誼兄弟和動漫龍頭股奧飛動漫，週四奧飛動漫出現衝高回落，短線有下探的要求；關注有線運營商因整合而帶來的階段性機會；關注平媒龍頭中南傳媒向數字出版新媒體的轉型。

　　二：從技術面角度，一方面關注龍頭個股的表現，另一方面可以關注最近底部放量，但絕對漲幅不大的相關個股。如盛通股份、出版傳媒、中青報、粵傳媒、北巴傳媒等。

　　綜合而言，文化傳媒板塊近期還將反復活躍，逢低可關注。

　　操作策略：蓄勢回調，逢低買入

　　市場回顧：週四兩市股指全天呈強勢整理態勢。早盤股指延續前期強勢高開高走，10:40左右再次在前期高點附近承壓回落，全天在30日均線上方窄幅震蕩。盤面上，上海本地股、環保、交通運輸、電力、物流等板塊表現較好，前期強勢的教育、網絡遊戲、雲計算板塊等處於跌幅前列。成交量較前一交易日明顯萎縮。K線呈小陽十字星形態。

　　倉位管理：從中期來看，股指月線、周線、日線均空頭排列，兩市股指依然處於下降趨勢之中，中線倉位控制在5成左右為宜。從短期來看，1、技術上，股指連續兩日收盤站上30日均線，日線級別KDJ、MACD指標金叉向上發散，5日均線即將金叉10日均線，反彈仍會延續；2、股指經過連續大漲，兩次受阻于前期反彈高點附近，兩日收在30日均線之上，説明該區域是多空爭奪的重點，短線必定還有一番角力。整體看來，本次反彈無論從成交量、盤面狀況、技術形態上看都強于上波反彈行情，因此，後市可看高一線，短線逢低買入，持股為主。

　　品種選擇：建議關注，1、環保板塊，個股漲勢較好，題材還沒兌現，後市漲勢未完；2、文化傳媒，盤中已有調整，激進的投資者可參照分時級別買進；3、超跌低價股和超跌次新股，是抄底資金入場追逐的對象，關注該板塊低位放量明顯的個股；4、移動互聯板塊，産業市場空間廣闊，題材尚處在朦朧階段，可適當挖掘該板塊個股。

　　交易策略：週四股指走勢基本符合預期。股指經過蓄勢之後，反彈仍會延續，後市新高可期。短線關注回調買入的機會。倉位較輕的投資者可于回調逢低買入；倉位一般者以持股為主；倉位較重者，可視手中個股情況進行逢高拋出或調倉換股的操作。