昨天大盤收出十字星。

昨日滬指報收于2435.61點 上漲8.13點

　　股壇解碼器

　　週四兩市大盤整體呈現窄幅震蕩的格局，盤中滬指全天受制于2450點壓力，前幾日活躍的傳媒娛樂板塊也有所消退。截至收盤，兩市板塊處於多數上漲狀態，其中環保、電力、交通運輸板塊領漲，上漲幅度均在1.1%以上。而傳媒娛樂板塊領跌，下跌幅度為1.92%。

　　滬指報收于2435.61點，上漲8.13點，漲幅0.33%，成交751億，深成指報收10323.3點，上漲7.54點，漲幅0.07%，成交667.9億，兩市合計成交1418.9億，與上一交易日量能有所萎縮。

　　雖然大盤顯示出了分時級別的調整要求，但預計回調有限。

　　中陽探底成功概率加大

　　8月下旬以來，滬指曾三次拉出中陽線後又創新低，本週連拉三條中陽線，是否會重復前幾次的走勢呢？在前期各種利空集中釋放後，利多因素逐漸得到市場認同，此次中陽探底成功的概率明顯加大。

　　貨幣政策出現鬆動跡象

　　經濟軟著陸有助政策定向寬鬆。一方面，經濟增速重新回暖。另一方面，“通脹拐點”將在四季度出現。從最近的政策微調動向上看，除了對房地産調控政策仍然沒有鬆口之外，貨幣政策已開始出現局部鬆動跡象，市場流動性將因此而得到松緩。

　　中陽線確定底部

　　流動性轉機或在12月份。一方面，從歷年經驗來看，年底前財政撥款的巨量投放能夠彌補銀行的資金缺口，並有效緩解年末銀行存貸比考核壓力；另一方面，按2011年信貸投放規模7.5萬億的上限計算，四季度還有1.8萬億可投放，不排除在四季度或12月份集中投放。這對於整個市場是極其有利的信號，市場也可能因此提前作出反應。

　　匯金出手代表政策底氛圍已在醞釀之中，但市場的技術底形成應該是在邊際效應遞減中産生的。前期無論是匯金出手，還是2319點的破位，兩市成交量都沒有連續有效放大，表明場內投資者並沒有感到恐慌，更多的是體現出了相對理性的狀態。儘管重上2400點，後市還可能出現反復，但此次走勢不會與之前再次出現簡單的重復。

　　因為從歷史上看，絕對低點從來都是隨機産生的。指數絕對低點的産生大都是受外因影響，而並非內因所決定，比如消息面上突然變化發生預期突變等。如果從歷史上兩個極端低點情況分析，998點、1644點兩次歷史最低點位置，大都是以中陽線形式完成探底過程。因此，從近期短線技術形態看，此次2307點可能與2318點構成雙底形態，完成構築底部形態的概率偏大。

　　下跌空間極其有限

　　再退一步來説，如果此次構築底部再次失敗，真正下跌的空間也將極其有限。因為從2008年10月28日的1664點運行到2011年的10月25日729個交易日，兩者連接成的支撐線有效點位已到2250點附近，而這個位置也是中國股市前十年的最高點位置，不可能被再次輕易跌破。況且這條支撐線也在持續抬升過程中，馬上就要與2300點一線重合。

　　在近期大盤不斷探底過程中，場內出現了熱點發散的情況，可適當關注熱點輪動的特徵：首先是傳媒板塊成為此輪反彈的急先鋒，在密集政策“轟炸”下，呈全面啟動狀態，但在暴漲過後要注意個股的分化走勢；其次是銀行股估值創新低又逢匯金增持，長期投資配置是較為理性的選擇；再次是三季報中凈資産收益率明顯提升的化工、農林牧漁等行業，宜為短線重點品種。

　　（銀泰證券）

　　操作策略

　　市場在形成了四連陽之後，市場的走勢很有可能用一天或兩天的時間對短線獲利回吐盤的拋壓給予充分消化，過後依舊形成強勢的反彈走勢。一旦重新拾起反彈之勢，大盤第一目標位至少將衝擊上方60日均線的壓制。

　　操作上重點關注受益政策扶持的投資品種，如逐漸走強的環保板塊、海洋工程以及三季報大幅增長的具有高送轉的投資品種。（陳自力）

　　技術解盤

　　縮量十字星或意味現短期頂

　　週四兩市基本在昨日收盤價附近震蕩整理，盤面上，受環保大會即將召開的利好影響，環保股表現強勢。此外，上海交運物流板塊也受益於明年的稅制改革，多只股票封于漲停。

　　從短線來看，資金有小幅流出的跡象，短線不宜再操作漲幅過大的個股。昨日兩市成交較上一交易有了大幅度萎縮。漲停家數也由昨天的接近30家萎縮到不到10家。顯示了市場短線存在著壓力。

　　大盤前天衝高2448點之後遇阻回落，昨天再次衝擊到2449點之後，顯示上方阻力似乎比較強大，只得再次選擇了回撤整理。2450點一線，有一定的阻力，是正常的，除了8月9日快速下探2437點那一次，在這個區間得到強力支撐快速反彈之外，9月6日到9月21日，大約十二個交易日，大盤再次在這個區間徬徨振蕩，隨後才正式往下破位，這導致這個區間積累了一定程度的套牢盤。

　　大盤有回踩2400點需要

　　昨日收了一個縮量的十字星，我認為後期將會形成兩種走勢，一種是，昨天的震蕩調整是大盤的上漲中繼形態，在今日將會再現長陽。而另一種是，大盤短期見頂信號，大盤有回踩2400點的需要。

　　我個人認為這兩種走勢都非常可能，但是最終市場就有一種走勢，所以我個人目前還是偏向於短期市場見頂，接下來有主動回調動作的可能性更大，因為這個地方如果是上漲中繼，那麼短期如果繼續往上的話，在資金比較匱乏的情況下，空間也不會太大，反而主動性回調會為後市的繼續上漲打開一條通路。

　　雖然大盤顯示出了分時級別的調整要求，但是，非常有可能是以分時級別的橫向振蕩代替回調，昨天的盤面表現似乎印證了這一點，説不定大盤很快就將結束這種分時級別的振蕩調整，再度長陽拔起，形成逼空上漲的態勢。

　　在今日的具體操作上，不建議投資者追漲近期走勢較強的個股，而應該逢低買入超跌類個股，持股的投資者可繼續持股。

　　（華訊投資 袁磊(博客,微博)）

　　選股思路

　　底部選股以業績為重

　　隨著A股行情延續強勢反彈，板塊表現也逐步活躍。觀察近期熱點，先是傳媒娛樂板塊受利好崛起，然後是銀行股的整體上升，之後有色金屬板塊推高，之後環保板塊躍升漲幅第一。板塊漲幅也由1%逐步向5%的高度拉升。反彈走勢體現出，從主題走強板塊到三季度業績預期股主線脈絡。隨著三季度報告不斷亮相，來自三季報的業績炒作進入一個新階段。現在股指應處於一個相對較低的位置，儘管不排除股指後面還有反復調整、夯實底部的走勢，但繼續保持空頭思維恐怕已不合時宜。

　　超跌股率先啟動

　　近日，《中共中央關於深化文化體制改革、推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定》提出建設文化強國長遠戰略。此消息對於A股市場文化傳媒板塊來説無疑是一個重大利好。此前一週，A股的傳媒娛樂板塊指數已經提前反應，上漲8.15%。儘管在利好兌現之後出現一定的獲利盤回吐，但本週的前兩個交易日再度大漲6.56%。傳媒娛樂板塊的領漲龍頭天舟文化漲幅驚人，給低迷的A股市場打入了一支強心針。另一方面，本輪調整之中整體調整幅度約17%的金融行業，得益於估值重心的大幅下移，也在近期獲得了包括匯金公司在內的增量資金的青睞。而週二表現良好的有色等強週期行業，鋻於其前期的板塊整體跌幅達30.77%，具有比較典型的超跌反彈特徵。

　　市場已經不那麼悲觀

　　綜合來看，從借政策利好炒作傳媒概念股，到低估值金融股的持續上行，再到超跌有色板塊的反彈，市場上更多的主流資金從概念股炒作逐步轉向了尋求安全邊際的投資。種種跡象表明市場已經不再像先前那樣悲觀，筆者觀察後認為，宜從估值、業績等方面尋找具有安全邊際的投資品種機會。下面的板塊或存在反彈驅動力。

　　（國海證券）

　　銀行股推薦

　　繼續看好深發展、華夏、民生，大型銀行首推農業銀行；此外，可關注北京銀行，目前股價持續低於定增價格。（銀河證券 葉雲燕）

　　重點看好空調股

　　我們繼續重點看好空調股，其次液晶電視行業在四季度銷售表現前三季度有好轉表現。①低估值、較好盈利能力保持：格力電器、海信電器。②盈利能力回升，資産整合有望進入實質階段：美的電器。 （國信證券）

　　超跌股：

　　資金關注是關鍵

　　每一輪大跌，那些超跌嚴重的個股也往往具有較強的反彈動能。統計顯示，自從滬指于4月18日見頂回落以來，累計跌幅超過24.8%的個股有1192家，也就是説有52.3%的股票都跑輸了大盤。累計跌幅超過30%的個股有776家，佔比達到了34.1%，意味著超過三分之一的股票在本輪調整中都有較大的跌幅，後期存在一定的技術反彈要求。

　　但搶反彈操作也有一些注意事項，股票的上漲一定要有成交量的配合。反彈能否成功的一個重要參考因素要看有沒有量隨價升的情況出現。如果反彈過程中並沒有帶量，則要考慮或許新增資金入場意願不強，反彈有夭折的可能。

　　銀行股：

　　估值優勢凸顯

　　從行業看，截至上週五，銀行業市盈率為7.54倍，比2008年大盤跌至1664點時估值更低；目前市凈率為1.5倍，可見整個板塊的價格都接近每股凈資産，從估值來看，銀行股具有很好的安全邊際；匯金的增持也凸顯了銀行股的投資價值。在估值優勢、業績穩增及政策支撐的驅使下，具備“進可攻、退可守”特性的銀行股可作為中長期配置品種。

　　白電股：

　　未啟動的估值優勢股

　　白色家電行業在本輪下跌行情中調整的幅度也較大。從估值來看，截至上週五，白色家電行業的PE為14.87倍、PB為3倍，基本接近2008年估值低點17.2倍PE及2.86倍PB。白色家電估值優勢，加上提價及原材料價格的穩定回落，提升了板塊個股的投資價值。

　　（國海證券）