大盤連續兩個交易日上漲，主要原因仍然是基本面出現積極信號。匯豐中國昨日發佈10 月PMI 指數初值。數據顯示， 10 月中國製造業PMI 為51.1 ，重返景氣線以上，為5 個月來最高。同時，製造業産出指數、企業採購數量等指標增速均呈現放大趨勢。此前，匯豐中國製造業PMI 數據自今年7月以來已連續三個月低於50 景氣線以下。依次為7 月48.9 ， 8 月49.8 及9 月49.9 。10 月匯豐PMI 初值重回50 之上表明中國經濟出現回暖跡象，大部分消除了市場關於經濟硬著陸的憂慮。另外，通脹壓力也都出現緩解趨勢，10 月中旬我國50 個城市主要食品平均價格變動情況顯示，29 種食品價格有18 種呈現下跌趨勢，僅7 種食品價格上漲，另有4 種食品價格與10 月上旬持平。

　　從貨幣政策看，儘管央行連續第二周從公開市場回籠貨幣，不過10 月20日發行的三年期央票發行利率卻出現15 個月來的首次下滑。雖然降幅僅1 個基點，但作為市場利率風向標的央票發行利率獲央行" 首肯" 下調，更具中長期趨勢引導信號意味，促使市場對於貨幣政策鬆動的預期急劇升溫。資金面的寬鬆以及利率預期下降已經推動債券市場已經先於A 股市場走出強勁反彈行情，相信A 股市場也會受到正面影響。今日消息面國務院總理溫家寶指數適時適度進行預調微調表明宏觀調控政策有望出現局部鬆動，有助於市場整體回暖。

　　展望後市，大盤反彈能否延續取決於增量資金入市情況，如果能夠突破2450 點頸線位，預示著反彈級別會高一些。昨日美股出現較大幅度下跌，將會對A 股造成一定負面衝擊，如果出現深幅調整，投資者可以擇機加倉。

　　在操作策略上，激進的投資者可以繼續關注文化傳媒板塊，對於強週期性的有色、煤炭可以適當參與煤炭股的反彈。銀行、地産則可以繼續持有，等待反彈。（長城證券研究所）