圖/東方IC

　　在樓市調控的背景下，房企2011年中報出現業績增速明顯放緩以及現金流量由正轉負。而隨著調控的推進和深化，從已公佈三季報的房地産企業來看，財務狀況進一步惡化初露端倪，四成房企出現凈利潤虧損或下滑，七成企業負債率比中報有所上升，七成企業經營性現金流為負。不過，多數房企的毛利率保持了平穩。

　　業績繼續下滑趨勢

　　在調控的背景下，2011年中報房企業績增速出現明顯放緩,三季報顯示，從已經公佈業績報告的29家房企來看，上市房企業績增速進一步放緩，並初步顯現向業績下滑或虧損演變的趨勢。

　　根據巨靈財經數據統計，截至10月22日，兩市已有29家公司公佈三季度業績報告，共計實現營業收入460.71億元，與2010年同期的449.68億元相比，增長率僅有11%，創出自2006年以來的新低；而凈利潤方面，增速更低，29家企業合計實現凈利潤67.11億元，與去年同期的67.01億元相比，增長率只有0.1%，幾近零增長。顯然，三季報房企總體業績比中報時進一步惡化，今年上半年139家房地産上市公司實現總營業收入1578.42億元,同比增長8.48%，實現歸屬母公司的凈利潤233.15億元,同比增長14.19%。

　　從單個公司來看，房企業績下滑或虧損的企業增多，29家公司中，有14家業績虧損或下降，佔比47%，其中虧損的企業3家，業績負增長的11家。14家報憂公司中，以宜華地産、國興地産、天業股份等二、三線區域性中小型開發商為主，但也不乏金地集團、華僑城、濱江集團等一線大品牌。以金地集團為例，其三季度單季業績同比下滑98%，與二季度的同比增長400%相比明顯惡化，導致三季報比中報業績下滑幅度擴大，從下滑61%擴大至64.19%。主要原因來自銷售的下降，金地集團二季度營業收入同比增長98%，而三季度同比下降20%。

　　除了公佈三季報的29家公司以外，另有25家公司發佈三季度業績預告，虧損以及下降的達11家，佔比44%。

　　七成企業經營性現金流為負

　　地産調控的深入讓房企融資的開發貸款、上市融資和再融資以及信託等渠道都陸續關閉或收緊，在銷售增長乏力甚至下滑的情況下，房企的資金鏈壓力可想而知。三季報多數房企的負債率以及現金流量指標比之二季度也有進一步惡化的趨勢，然而大部分房企的銷售毛利率卻依然堅挺。

　　從納入統計的29家房企來看，有19家三季報資産負債率比中報上升，佔比66%，多數企業上升在5個百分點以內，而負債率上升最快的國興地産，三季報負債率比中報提升近9個百分點。從絕對值上看，負債高企仍是普遍現象，負債率普遍在40%以上，超過50%的有22家，佔比近八成，中位數為65%。

　　現金流量方面，上半年現金流由正轉負的趨勢在三季報進一步擴大。三季報29家企業經濟活動産生的現金流量凈額合計為-216.5億元，比中報時的-203.9億元凈流出增加6.17%。從單個企業來看，三季報20家公司現金流為負，佔比66%，比中報的18家增加2家；三季度現金流同比惡化的有17家，佔比六成，二季度時同比惡化的為15家。

　　不過，三季報大部分房企的毛利率依然堅挺，與中報相比29家房企中銷售毛利率上升下降的各佔一半，波動幅度也很小，多數在2%以內。絕對值上看則仍維持高位，中位數在50%,中匯醫藥和天倫職業則仍然超過70%，這與三季度房價並未全面鬆動的狀況基本吻合。