中國經濟網北京10月25日訊 “反彈與探底齊飛，震蕩共調整一色”就是近期行情反復的寫照。為何大盤如此難張？在行情如此脆弱，為何管理層反而提速新股發行呢？今日，分析師周貴銀發表博文指出，當前優質公司少而市場資金較多。管理層想通過不斷發新股，來增加優質公司供應，只有優質公司的估值降低才能吸引場外資金。另外文章指出，要吸引大批儲蓄資金入場，就必須提高股市回報率，讓企業估值下跌，從而降低市盈率。要麼主動下跌。“前期，股市選擇主動下跌，接下來會選擇繼續下跌，還是等待企業業績表現呢？很容易想明白。”

　　發新股吸引資金入場不靠譜

　　“如今市場陷入兩難境地，低估值的怕資産出問題，高估值的又覺得不夠吸引力。説明當前優質公司少而市場資金相對較多。管理層不斷的發新股，是想增加優質公司的供應，使其估值降低，吸引場外資金。”但文章指出，想上市的公司，造血功能不行了，何談優質？即使企業是優質的，上市前就已經被投行把估值搞上天了，到了二級市場又怎能吸引場外資金呢？因此，不要指望管理層會救市，因為估值已經很高了。

　　提高回報率 選擇下跌還是等業績增長？

　　文章指出，之所以老百姓和散戶覺得市場資金缺乏，是由於錢被少數人(如富人、央企)集中起來，進了M2(儲蓄存款)。要想使儲蓄進入股市，(以一年為例)就要求股市的回報率遠高於儲蓄利率3.5%，即企業市盈率遠低於100/35=28.57倍。問題是連低於20倍的企業也沒有幾個。因此，要麼優質企業的業績增長不斷超預期，讓估價不跌，市盈率就能降低。要麼主動下跌。前期，股市選擇了主動下跌，接下來會選擇繼續下跌呢？還是等待企業業績表現的更牛呢？很容易想明白。

　　文章認為，要實現股市的理想狀態，首先是先把估值降低下來和銀行理財産品能夠對接，現在的辦法就是發新股，通過國際板引進更多的優質公司來分流目前優質企業股票上的資金。然後，就是讓企業提高自身的優質程度。

　　原文地址：

　　http://blog.sina.com.cn/s/blog_4d24118d0102dqkh.html

　　作者介紹：

　　周貴銀：全國著名媒體分析師，經濟學學士，法學碩士，上海證券報和金融投資報以及中金在線的特約撰稿人，現任上海德鼎投資諮詢有限公司首席分析師。