報告期內公司業績同比下滑。報告期內公司小幅虧損2，118萬元，1-9月，公司實現營業收入9.70億元，歸屬於母公司所有者凈利潤1.29億元，同比分別下降46.%和71%，實現每股收益0.10元。

　　短期業績下滑不改全年業績增長。由於1-9月公司項目結算較少，以及預收款增加導致應繳稅金增加和管理費用增加較快，公司前三季度業績同比下滑，預計4季度公司將會迎來項目集中結算，全年來看公司業績增長的態勢仍然沒有改變。

　　2012年公司業績將迎來爆發性增長。我們預計2012年以後公司項目進入集中結算期，3季度末公司預收賬款達到169億元，對應每股3元的凈利潤，超過我們未來兩年盈利預測的總和，公司項目在杭州地區擁有很高的品牌認知度，隨著後續項目持續開發，公司在2012年以後將會迎來業績的爆發性增長。

　　盈利預測與投資評級。維持公司2011年、2012年、2013年每股收益分別為0.93元、1.56元、2.56元的預測，對應的市盈率分別為9倍、7倍和4倍，公司每股RNAV為18.85元，目前股價的折價率超過60%，估值優勢明顯，2012年對應的PEG僅為0.06，維持“買入”評級，建議重點關注。

　　風險提示。房地産調控政策和杭州地區房地産市場的波動，對公司將會産生較大影響。

　　金元證券-濱江集團：短期業績下滑不改未來增長趨勢