何安

　　在去年7月2319點時，破凈股只有8隻

　　本週大盤再創新低，10月20日，上證指數報收2331點，勉強收于去年7月的低點2319點之上。然而Wind數據顯示，在相同的點位，市場上跌破凈資産的個股卻已然從去年的8隻增至現在的23隻。

　　在23家上市公司中，黑色金屬(鋼鐵)板塊有10家，在破凈股中佔比43%，交通運輸板塊有5家，佔比為21%，輕工3家，房地産和建築板塊各2家，有色金屬1家。

　　鋼鐵板塊當主角

　　從統計數據來看，破凈股排名靠前的依然是鋼鐵板塊。從破凈幅度來看，跌破凈資産幅度最大的前8家上市公司，有7家為鋼鐵股，1家造紙企業。其中鞍鋼股份(000898.SZ)、安陽鋼鐵(600569.SH)、華菱鋼鐵(000932.SZ)、寶鋼股份(600019.SH)、新鋼股份(600782.SH)排名靠前。

　　近日，受歐債危機衝擊，市場需求疲軟，鋼鐵價格一落千丈，上期所螺紋鋼主力合約Rb1201合約在一個多月內，價格從4800元/噸，滑落至3838元/噸、速度之快，幅度之大，堪比2008年經濟危機。受此影響，鐵礦石價格也出現鬆動。

　　一位現貨商在接受第一財經日報《財商》採訪時表示：“現在賣現貨像賣垃圾一樣，虧死人了。一方面很多現貨商都不出貨了，受不了虧損，只有那些急需用錢的才會選擇出貨。另一方面收貨的人更少，基本沒有小商家願意收貨，以前比市場價低20元就有人收，現在出貨也很困難。估計價格還會繼續下跌，因為現在沒有終端需求，資金面又緊張。”

　　上海新時代證券首席策略分析師付少琪告訴本報記者：“鋼鐵行業景氣度低，一直以來産能過剩也是拖累鋼鐵股走勢，並使其頻頻跌破凈資産價格的重要原因。鋼鐵行業的現狀是，國內産能過剩，而國外鐵礦石價格居高不下，産能過剩導致對內鋼價上不去，同時也促成國外的鐵礦石價格下不來。鋼鐵行業是産能過剩最嚴重的行業，基礎設施投資未來向下走的概率比較大。”

　　他提醒投資者，鋼鐵板塊去年跌勢非常大了，但是熊市不言底，在大盤沒見底前，鋼鐵行業很難有起色。

　　交通運輸板塊也受傷

　　數據顯示不少高速公路板塊也擠入了破凈資産的隊伍中。其主要代表有深高速(600548.SH)、贛粵高速(600269.SH)、華北高速(000916.SZ)、廣深鐵路(601333.SH)、中原高速(600020.SH)。

　　現在城裏吃不起菜，而田裏菜賤傷農，矛盾直指過路費。付少琪認為，目前從菜地到餐桌的成本太貴，在CPI高企的情況下，政府有可能有打壓物流行業亂象的意圖，前期央視連續長時間的報道，對高速公路收費也是政策利空，受此因素的影響，高速公路板塊集體跌破凈資産。

　　此外，一些高速公路收費已經過了國家規定的收費期限，卻仍在收費，使得高速公路板塊未來業績收入有一定的不確定性。根據《中華人民共和國公路法及收費公路管理條例》，經營性公路收費期限，按照收回投資並有合理回報的原則確定，最長不得超過25年。即使是在國家規定的中西部地區，最長也不得超過30年。

　　10股股價低於1664點

　　有時抄對了大盤的底，如果買錯了股票，依然無法盈利。在跌破凈資産的23家公司中，有10家上市公司的股價已經低於1664點，有20家上市公司的股價已經低於2319點。

　　如果按照1664點股價計算，上述23家跌破凈資産的公司，其中跌幅靠前的有中國鐵建(601186.SH)跌幅為46.33%，中國中鐵(601390.SH)跌幅為34.5%，深高速(600548.SH)跌幅為25.57%。而在鋼鐵板塊中，河北鋼鐵與武鋼跌幅也在15%以上。

　　這些先於大盤大破歷史新低的破凈資産的股票，是否有超跌嫌疑呢？付少琪表示，走得非常熊的股票總有跌的理由，股市要見底最重要的還是預期，預期來了，股票才會有機會。這些超跌的股票可以關注，但不建議馬上參與。

　　對於資産定價，國內沒有統一的標準。這些在1664點之下的股票，基本面有沒有改觀，基本面能不能向上走是最值得關心的。付少琪提醒，目前貨幣政策還沒放鬆，股市真正的底部是要預期轉暖，未來地方融資平臺的問題還沒解決，房地産市場有繼續下滑的風險，地方土地收入進一步降低，融資平颱風險會加大，鋼鐵、水泥相關的個股未來能否有增長，這些問題還需要較長時間來消化。