《紅週刊(博客,微博)》特約作者 文國慶

附圖

　　中國水電攪亂市場運行節奏

　　儘管上周匯金公司增持銀行股導致市場提前止跌，並出現了134點的連續反彈，但是新股發行壓力的加大和周邊市場的回調還是導致反彈中止，市場出現二次回落走勢。

　　週一，市場延續了上周的反彈走勢。儘管存在週二中國水電上市的壓力，但多數投資者預期該股會受到冷落，甚至破發，因而週一的市場走勢依舊平穩，收盤微漲0.37%。

　　週二，出乎大家預料，中國水電上市後受到集團資金的惡意爆炒。開盤一小時，該股換手率就達到驚人的75%，隨後股價被機構資金惡意拉抬，達到交易所漲幅限制，比發行價上漲38.22%，被強制停牌半小時。該股復牌後逐步恢復理性，一路下行，回落幅度約10%。最後收于5.27元，當天換手達到93.96%，創下大盤國企股換手率記錄。

　　中國水電的惡炒既造成市場資金的快速失血，也打亂了市場的運行節奏，使恐慌情緒急速升溫。隨著中國水電的快速下行，市場呈現崩潰態勢，連跌4天，再次創出今年新低。

　　中國水電的惡炒，成為本週最大的反向指標。從盤面看，它快速消滅了市場的活躍資金，使市場剛剛恢復起來的信心遭受重創。其次，它引發了管理層加速新股發行速度的遐想，使得投資者剛剛恢復起來的信心瞬間化為烏有。

　　無獨有偶，就在市場對機構惡炒中國水電的動機滿腹狐疑的時候，證監會研究中心主任發表講話，稱“未來10年都是我國IPO高速發展的時期”，並稱會有大量的創新型企業上市。受此影響，前期比較堅挺的中小盤股票紛紛放量補跌，市場信心迅速收縮，儘管銀行股屹立不倒，但也難敵其他板塊的滾滾拋售浪潮。

　　上證指數的底部區域依然有效

　　上周談到，匯金的增持行為可能已經使市場提前見底，但是由於做空動能尚未完全釋放，反彈之路比較艱辛。在投資者驚魂未定的情況下，任何利空的信息都可能導致市場情緒的改變。與以往市場底部不同的是，不論市場如何下跌，新股發行的速度始終沒有減慢，甚至一句“考慮市場承受力”的話都沒有説過，而在中央提出發展文化産業之後，管理層卻積極響應，連續做出資本市場積極支持的表態。至此，市場情緒的逆轉終於出現。

　　政策面的信息使得市場剛剛恢復的情緒受到壓抑，匯金增持前沒有釋放完的做空能量迅速宣泄。儘管如此，上證指數的底部區域依然有效，繼續下跌也只是技術性的；相對而言，中小板和創業板的不確定性更大一些。由於這兩個板塊是前兩年的強勢股，也是我國經濟轉型的方向所在，投資者對於這類股票所代表的公司的前景不會懷疑，但是在調整末期的最後殺跌力度則不太好把握。也就是説，在下跌末期，這類股票的跌幅可能很大，但當大盤轉勢上漲階段，它們也會明顯跑贏大盤。本週最後兩天這類股票之所以跌幅巨大，主要跟未來IPO的擴容預期有關，因為如果IPO以創新型企業為主，那就有可能出現兩類股票嚴重的供過於求，而這種操作的力度，又不是投資者所能決定的。