雷李平

　　曾經輝煌的稀土王國正面臨崩塌危機。

　　10月19日起，包鋼稀土(600111.SH)所屬冶煉分離企業(包括直屬冶煉廠、華美公司、和發公司、山東靈芝公司)停産一個月(包鋼全南晶環、包鋼信豐新利已停産)。公司稱，此舉是為進一步穩定市場、平衡供需。

　　包鋼稀土並非第一家停産企業。今年8月，五礦有色向全國稀土分離企業發出倡議，號召行業立即主動停産，理由是為嚴格執行工信部有關稀土生産指令性計劃的要求，確保稀土市場的平穩運營。而五礦旗下的稀土冶煉分離企業已經全面停産。

　　根據本報記者了解，近期稀土産品價格持續下滑、下游需求不旺、供過於求的形勢下，稀土永磁全産業鏈正遭受價格瘋漲後的重壓。然而，停産並不能穩定市場、平衡供需。

　　據業內知情人士透露，受溫州高利貸風波影響，之前囤貨推高價格的稀土貿易商們，因資金鏈緊繃，已不惜代價出貨。不過，“目前稀土氧化物市場報價意義不大，無論價格高低均無成交發生”，這是10月14日某稀土專業網站給出的價格日評結論。

　　業內人士指出，大量依靠貸款支撐的稀土貿易商，或成為溫州企業之後的又一資金斷裂者。

　　價格暴跌

　　今年以來，稀土價格經歷快速暴漲暴跌，以釹鐵硼主要原材料金屬鐠釹的價格為例，每噸由今年初的28萬元，漲至年中168萬元的新高，漲幅達7倍多。另一類稀土金屬——氧化鏑則由每公斤1400元，漲至14542元，上漲10倍有餘。

　　6月份起，稀土價格風雨突變。金屬鐠釹由高點跌至目前的每噸107萬元，氧化鏑則跌至每公斤9250元。

　　“稀土價跌，中間貿易商甩貨只是導火線。”一位長期跟蹤稀土行業的研究人士透露，“根源在於稀土産業鏈一直繃緊的神經，特別是隨著溫州現象之後，越發明顯”。

　　該人士告訴記者，“‘稀土王國’贛州及內蒙古中間貿易商，大多是借貸囤貨，而目前借貸資金鏈已出現潛在風險，各貿易商都存在甩貨抽離資金的現狀。”

　　價格暴跌的另一原因則在於，價格暴漲後，下游大規模的成本壓力，導致需求嚴重萎靡。其中最明顯的就是風電行業。

　　根據直驅風電的成本測算，1.5MW的風電直驅永磁電機的釹鐵硼消耗量為1.3噸，如果單純以市場的低端N35報價算，每台1.5MW風電直驅永磁電機的材料成本，上半年普遍上升4倍(N35年初的市場報價為90萬元/噸，6月初的報價為400萬元/噸，7月份則已上漲為635萬元/噸)。

　　如果直驅的價格不上漲，則其釹鐵硼的材料成本由15%漲至50%(1台1.5MW的直趨風機的報價大概在800萬-1000萬元)，這也是金風科技(002202.SZ)上半年凈利潤下滑45%的重要原因。

　　湘電股份(600416.SH)下半年則停産直驅，根據公開資料來看，其下半年中

　　標的風電合同基本都為雙饋式機組。

　　不僅如此，其餘下游需求終端也相繼出現不同程度的下滑。

　　以節能變頻空調為例(直流變頻)，受原材料價格上漲的推動，其每匹的永磁材料成本由60多元漲至300元，成本佔比直接上升10%-15%，使利潤大幅下滑，而空調漲價極其艱難。

　　“我們從最近的跟蹤發現，美的、格力等大型空調廠商對直流變頻都進行原材料結構調整，大面積開始替代，有消息稱，格力規定1.5p以下不再使用釹鐵硼。”該研究人士表示。

　　值得關注的是傳統VCM行業。VCM多用於機械硬盤、光碟機驅動器、各種光盤播放器等，這塊市場與PC出貨量息息相關，“從我們得到的IDC數據看，PC出貨量呈負增長格局。近年興起的平板電腦、輕薄筆記本，都是清一色的NAND FLASH及SSD，這對機械硬盤跟光碟機都不同程度的造成打擊。拿希捷來説，其最大出貨硬盤為500G單碟及1T/2T的盤，而我們發現，其中大部分為市場所言的‘倉庫盤’，其轉速只有5900轉，轉速下調對磁性能也是相應的下滑。”前述研究人士強調。

　　實際上，稀土及永磁材料價格的暴漲，已影響到部分新興産業的正常發展。

　　一位科學院院士向本報記者透露，其曾花費大量心力在瀋陽設立節能永磁電機工業園，去年進入良好運行狀態，卻被稀土原材料暴漲給卡住脖子，而胎死腹中。“再這樣下去，中國電機行業就沒法發展了，至少節能電機領域，需要重新思考”。

　　永磁開工率僅30%

　　下游大部分行業原材料成本的大幅上升，乃至更改原材料，直接導致稀土及永磁材料需求的快速萎縮。而上遊稀土採選及冶煉行業，則因價格暴漲大量超額度開採，私採嚴重；並有眾多貿易商囤貨待價而沽。

　　貿易商錢緊 稀土永磁産業鏈或臨危機

　　據江西省稀土行業協會統計表明，今年1-8月，贛州地區的稀土礦産品産量及生産指令性計劃與實際開採量差距巨大。粗略估算，至少有一半以上的原礦係私採。

　　因提前用完國土資源部確定的全年全國稀土礦開採9.38萬噸總量控制指標，今年8月，五礦集團下子公司五礦有色金屬股份有限公司即提議全國稀土分離企業“8月初立即主動停産，確保稀土市場平穩運營”。

　　但因價格高漲，貿易商持續跟進收貨，開採分離企業訂單充足，使得一些企業不願停産。“稀土價格飆升，賣原礦的利潤是往年十倍以上，這樣難得的好日子，誰願意停産！”彼時，內蒙古一位小民營貿易商表示。

　　上遊暴利助長之下，稀土行業上下游脫節日益嚴重，導致大部分稀土産品有價無市，最終大跌回落。如今，內蒙古稀土價格已滑落到60萬元/噸，遠低於90萬元/噸的收儲價。

　　“現在，內蒙古已停止收儲，貿易商早就不收貨，因為賣不掉，情況不好，只能停産，”19日，包鋼稀土方面表示，“公司所屬分離企業都已停産，僅採選開工。”包鋼稀土人士指出。

　　不過，停産也難以穩定價格，有稀土貿易商稱，“浙江的釹鐵硼需求不好，就算大企業都停産，市場庫存還可維持好幾個月。”

　　“我們調查了解到，目前釹鐵硼全行業開工率僅30%。”據前述研究人士透露，“從簡單的量價關係算，其實如果單純按産量不減少，各公司營業收入一般是隨稀土價格至少漲7倍。拿一個1000噸全部為最低牌號N35産量的公司來説，按照今年的銷售均價算，其全年銷售收入在4億元以上；以中高端産品為主的公司的銷售均價可能是最低牌號N35的數倍。全行業如是一個1000噸産能且是最低端産品為主的公司，假定銷量不下滑，則其正常營收應為4億，而中高端為主的企業，其1000噸營收，一般在10億-15億元。但從上半年釹鐵硼上市公司的營業收入增長明顯落後於産品價格漲幅看，永磁行業隱藏著産品銷量大幅萎縮的暗象(詳見本報8月2日《5稀土上市公司井噴背後三隱憂》)，與我們調查的全行業只有30%開工率的狀況相吻合。”