10月20日，據央行公佈的最新數據，人民幣貸款在社會融資規模中的佔比由二季度的53.7%提高至三季度的58%，雖然單純從數字來看這一變化並不大，但考慮到龐大的融資規模基數，人民幣貸款的增長依然可觀。另一方面，銀行承兌匯票、信託貸款兩個渠道的融資佔比則有所下降。

　　承兌匯票規模壓縮

　　據央行數據，初步統計，今年前三季度社會融資規模為9.80萬億元，比上年同期少1.26萬億元。其中，未貼現的銀行承兌匯票增加9825億元，同比少增9843億元；未貼現的銀行承兌匯票佔比10.0%，同比低7.7個百分點。其佔比較之二季度的17.1%下降了7個百分點。

　　“承兌匯票的佔比下降，可能是和保證金存款納入存款準備金繳納範圍有關。”交銀國際金融業分析師李姍姍對 《每日經濟新聞》記者表示，做承兌匯票時企業必須有保證金繳納到銀行，這對銀行吸儲也是一大幫助，但隨著準備金繳納範圍擴大，銀行的積極性可能受到抑制。

　　此外，銀監會也于6月下發《關於切實加強票據業務監管的通知》，對銀行業金融機構違規辦理票據貼現及轉貼現從而逃避信貸規模的行為進行了嚴查。

　　前三季度人民幣貸款增加5.68萬億元，同比少增5977億元；外幣貸款折合人民幣增加4770億元，同比多增1849億元；委託貸款增加1.07萬億元，同比多增5625億元。而信託貸款、企業債券、股票融資的融資規模都較同比有所減少。

　　一位不願具名的分析人士指出，委託貸款的增長或是當前民間融資泡沫的一個反應，而其他包括債券、股票融資的萎縮，則表明我國融資模式仍然是直接融資比例大於間接融資，融資渠道過於依賴銀行，資本市場和債券市場的融資功能還需完善。

　　社會流動性並未見緊

　　從結構看，前三季度人民幣貸款佔社會融資規模的58.0%，同比提高1.0個百分點；外幣貸款佔比4.9%，同比提高2.5個百分點；委託貸款佔比10.9%，同比提高6.3個百分點；信託貸款佔比0.9%，同比降低3.4個百分點；未貼現的銀行承兌匯票佔比10.0%，同比低7.7個百分點；企業債券佔比8.6%，同比低0.3個百分點；非金融企業境內股票融資佔比3.6%，同比高0.3個百分點。

　　據央行調查統計司司長盛松成此前透露，今年合理的社會融資規模約為14萬億，據此推算，前三季度的9.8萬億佔全年比重恰好在70%，並未見明顯壓縮。

　　“這表示銀行體系的流動性雖然收得比較緊，但社會整體的流動性並沒有太緊張，銀行體系外的流動性還是很多的，9.8萬億的規模總體來看是適量的，並未出現流動性的反轉。”社科院經濟學博士後杜徵徵表示，這個數據傳達出來的信息是央行並不會輕易地放鬆對銀行體系流動性的管理，而人民幣貸款在社會融資規模中佔比的提升，則使得央行對整體規模的把握更具操作性。

　　招商銀行金融市場部高級分析師劉俊鬱表示，現在金融市場脫媒的情況越來越嚴重，包括銀行理財産品、企業發債等金融工具對流動性的影響，僅靠M2(廣義貨幣)的統計已經不太符合實際了。

　　上述不具名分析人士認為，社會融資規模這一統計口徑尚待完善，而從近期央行的表態來看，控制通脹的警惕仍未完全放下，儘管宏觀經濟增速出現放緩，但也還在可接受範圍內，短期內政策不大可能由於個別部門的利益就出現全面轉向，“總體貨幣供應從緊。”