投資要點:

　　本週券商股市場表現回顧

　　本週滬深300上漲2.81%,券商板塊上漲7.92%,跑贏大盤5.11%。分個股看,本週除了興業證券下跌了3.14%之外,其餘券商股均出現較大漲幅,其中漲幅前三名的三支股票依次是太平洋、海通證券、長江證券,分別上漲了21.59%、12.64%、11.22%。

　　本週證券業主要業務情況

　　經紀業務:本週,滬深兩市股票日均成交額1179.16億元,環比上升了19.01%;成交額創新低後回升,週一日成交額706.25億元,創下09年以來新低。年初至本週末,滬深兩市累計股票成交額353302.24億元,去年同期滬深兩市累計股票成交額369200.81億元,同比下降4.31%。 投行業務:本週,股債融資總額1469.95億元,環比上升89.32%;其中,IPO融資13.30億元,增發融資6.66億元,債券融資1450億元(不含可轉債)。年初至本週末,股債發行融資額41183.91億元,同比增長37.57%;其中股票發行融資額6215.39億元,同比下降9.27%。 創新業務:截至本週末,共55家券商發行存續集合理財産品262隻,資産凈值1618.67億元,中信證券資産凈值最高。截至10月13日,融資融券餘額338.13億元,比上週末增加0.66%,佔滬深兩市股票流通市值的0.19%。

　　行業與公司動態

　　本週公司動態:10月14日,太平洋證券發佈股東減持提示性公告,公司六家一致行動人股東中的大華大陸與中儲股份,在9月9日至10月13日通過上交所集中競價交易系統分別累計減持本公司股份13529790股和4556150股。根據已公佈9月份業績的15家上市券商財務數據,9月份多數上市券商出現虧損,僅中信證券、海通證券、華泰係、招商證券、光大證券與國元證券6家券商實現盈利。

　　投資策略

　　儘管從數據看,多數券商在9月份出現虧損,預計三季度券商的經營業績比較慘澹,但是對未來券商股股價走勢影響不大。在市場與板塊估值處於較低位置時,券商股股價對市場反彈的敏感性程度較高。隨著,國內通脹水平逐漸回落,歐債求助力度加強,市場反彈的機會在增加。同時,受到創新業務方面的行業利好政策催化,券商股的市場彈性進一步增強,券商股估值有望進一步修復。因此,我們維持證券行業增持評級。

　　行業風險提示:大盤下跌超預期或新業務推出受阻將對券商造成負面影響。