昨日A股市場的重心繼續震蕩下移，上證綜指早盤上摸5日均線後就遇阻回落，表明當前市場仍表現疲軟。

　　套利資金引發盤中反彈

　　昨日A股市場主要表現出三個顯著特徵：第一個特徵是，中國水電的急跌。一方面，説明當前市場的確存在“博傻”式的資金，在上市首日炒作中國水電後，第二天即選擇快速離場；另一方面，也意味著週二進行護盤的“神秘資金”最主要的目的是為了護航中國水電的上市，而不是為A股市場的企穩進行護盤。

　　第二個特徵是，上證綜指雖然昨日收出陰K線，但比深證成指表現仍呈相對強勢，主要緣于深市缺乏滬市的券商股、保險股、銀行股等大市值品種的呵護。佔據深市權重較大的地産、電力設備等權重板塊近期反而持續下跌，因此，深證成指走勢更為羸弱。一旦弱市延續，深證成指有望率先於上證綜指擊穿前期的低點支撐。

　　第三個特徵是，2400點已反手成為壓力。昨日盤中，股指一度形成了脈衝式反彈，上證綜指一度上穿2400點整數關口，市場人氣一度隨之一振，更有分析人士認為是“神秘資金”護盤所致。但實質上，這並不是神秘資金的護盤，而僅僅是存量資金的一次成功套利行為。因為有了股指期貨之後，主力資金可以通過拉升現貨價格，從而實現在股指期貨上的獲利。如此來看，“神秘資金”並不是“救市”的真神。

　　調整趨勢短期恐難改變

　　昨日盤中出現的短線回抽，並不能代表短線大盤的弱勢格局會得到根本性改變。首先，近期地産行業的調控力度並未放鬆，各商業銀行紛紛上調首套房貸款利率，利空地産板塊。而地産行業又是牽一髮而動全身，如果地産調控政策不鬆綁，將意味著無論是地産股，還是水泥股、工程機械股、鋼鐵股等相關板塊都難以組織起強勁的反擊。缺少這些權重板塊的支撐，A股市場的短線運行很難有較大作為。

　　其次，因歐債危機等因素的影響，各國央行均有一定程度放鬆銀根的衝動與可能，這意味著全球通脹的壓力仍然存在。在這樣的背景下，中國的貨幣政策取向難以出現實質性改變，短期資金面仍趨於緊張。缺乏資金面的配合，A股市場的反彈也將難以延續。昨日滬市成交額再度逼近500億元地量關口，如果扣除中國水電的成交量，實際已經跌穿了500億元的關口。

　　概念股仍是主要炒作對象

　　在大盤調整的趨勢下，投資者應儘量控制股票的倉位，不宜迅速加倉。不過，在指標股盤中屢屢異動進行護盤的過程中，也會産生一定的短線操作機會，但值得參與的主角仍然是那些受到政策支持的概念性板塊，如昨日漲幅居前的鐵路規劃受益概念股，同樣受到利好政策支持的特高壓、智慧電網、雲計算、物聯網、電子商務等概念板塊。此外，以紫光古漢、湯臣倍健等保健品為代表的部分朝陽産業股也值得密切關注。

　　金百臨諮詢秦洪