九月營收依舊黯淡:受需求持續疲弱影響,九月台灣電子公司合併營收依舊黯淡,只有不到一半的子行業同比增速回穩,且智慧手機供應鏈由於基期較高,同比增速出現了一定下滑。整體而言,九月營收同比增幅較前月出現回升且增速為正的行業只有lC通路、軟板、背光模組和被動元件中的電感。

　　半導體:積弱不振。芯片代工九月營收環比下降9.3%,同比下降14.4%,延續下半年的衰退走勢。lC設計族群營收亦持續疲弱(-14.3% YoY),在子行業中表現最差,已經連續15個月營收同比衰退。半導體封測因國際大廠去庫存,繼續呈現衰退f一7.7% YoY),並己連續5個月同比負增長,展望第四季,封測廠仍多以保守看待。

　　觸摸屏:冰火兩重天。觸摸屏九月營收環比大漲18%,同比增幅(+52.4% YoY)則小幅下滑。但廠商兩極分化顯著:TPK營收環比暴漲54%,而勝華則環比大跌18%,主因勝華9月産品出現瑕疵退單,蘋果臨時提高TPK供貨比重。而TPK雖然營收暴漲,但其Sensor供應商和鑫營收卻暴跌(-51% MoM);

　　即使是TPK參股的達虹,9月營收亦小幅下跌4.3%。印證我們判斷TPK自製比重大幅提升以及獨立Sensor廠受到擠壓的趨勢。

　　LED:尚無起色。LED行業整體持續疲弱。LED芯片受到價格持續下跌的影響,延續七月以來的下滑走勢(-19.5% YoY)。LED封裝亦持續疲軟(-15.1%YoY),己第6個月負增長。LED上遊藍寶石襯底受到價格大幅下跌的影響,營收f一9.2% YoY)繼續萎縮。

　　智慧手機與電子書:亞馬遜供應鏈表現搶眼。九月營收同比增長51.1%,較上月有所下滑,但增長態勢依舊強勁,其中宏達電貢獻最大(+67.7% YoY)。

　　子行業中光學鏡頭營收同比增長39.8%,增速繼續下滑。亞馬遜供應鏈進入旺季,元太業績表現搶眼,同比增長達117%。

　　PC、NB及其他電子零組件。受需求不振影響,以及智慧手機、平板電腦的衝擊,筆記本電腦ODM九月營收同比繼續衰退(-10,5% YoY),PC行業同比下滑27%。連接器行業依【日穩健,同比增長16.5%。覆銅板同比增長7.6%,PCB同比增長16.2%。

　　投資建議:我們持續看好國內中低價智慧機供應鏈,以及亞馬遜供應鏈和蘋果供應鏈。從産品主線判斷,建議近期重點關注長盈精密(中低價智慧機供應鏈)、欣旺達(亞馬遜供應鏈)、以及立訊精密(被錯殺的蘋果供應鏈)。