告別上周強勁反彈的A股市場，本週股民們的神經又再度繃緊。10月18日，中國水電將帶著135億元的融資額在上海證券交易所正式掛牌。在歐美債務問題最為糾結的時期、國內緊縮政策未見鬆動的情況下，大盤股百億IPO頻頻現身會對剛有起色的A股市場帶來怎樣的衝擊？在2007年IPO重啟至今的兩年中，不斷刷新國內外IPO紀錄的中國證券市場，又會面臨怎樣的轉型挑戰呢？

　　示範作用大

　　10月16日晚間，中國水電發佈公告稱，公司將於10月18日起在上海證券交易所上市。根據資料顯示，中國水電首次公開發行價格為4.50元/股，本次發行總量為30億股，發行後A股總股本96億股，其中網上發行的15億股于10月18日起上市交易。

　　國金證券財富管理中心分析師常劍鋒在接受《國際金融報》記者採訪時認為，“從中國水電IPO的過程來看，公司對上市後股價的保護動作還是很明顯的，因此上市後股價並不會像大家猜想的那樣破發，可能會表現得更為積極和平穩。”

　　包括常劍鋒在內的多位市場分析人士認為，中國水電的表現無論對未來即將上市的大盤股，還是已經在市場中交易的大盤股而言，都將起到一種示範作用。“如果中國水電上市後有相對正面的表現，那麼對於當前估值普遍處於低位的權重股，會有很好的推動作用。”

　　而陽光私募基金廣東斯達克投資總經理黎仕禹也從另一面指出，“中國水電如果破發，市場將會出現絕對的恐慌，可能會引發新一輪非理性殺跌。”

　　扎堆四季度

　　此前不少投資者希望，中國水電的上市會促成A股的“最後一跌”，然而從市場未來的融資情況來看，投資者理想中的“最後一跌”可能還離我們有一段距離。

　　根據媒體報道，2011年第四季度的A股，將有分別擬融資172億、200億、180億元的陜煤股份、中交股份、新華保險3隻超級大盤股發行。中國水電的上市僅僅拉開了第四季度百億融資的序幕，合計687億元的超級IPO大單對市場的衝擊令人擔憂。

　　而從全球市場來看，第三季度以來IPO數量和融資額度都出現了大幅下滑。根據清科研究中心提供的數據，第三季度全球僅有128家企業上市，較上季度和2010年同期的179家和167家分別減少了51家和39家；而融資額方面，全球總融資額為149.52億美元，較上一季度和2010年同期分別下滑了74.3%和67.8%。

　　“即便有承銷商保駕護航，在二級市場得不到投資者的支持，股價一樣會出現破發。”上海一位券商人士向記者指出，“無論是境外還是境內，投資者對於大單IPO的態度顯然並不怎麼歡迎。因此，如果第四季度政策方面沒有明顯的利好顯現，這些扎堆上市的百億IPO會對投資者信心帶來不小的衝擊。”

　　IPO正逢轉型時

　　根據統計數據顯示，從2007年A股IPO重啟至今的兩年時間裏，滬深兩市共有683隻新股掛牌上市，股市的IPO規模頻頻刷新歷史和國內外紀錄，但兩年中大部分投資者的股票賬戶裏仍然是被套的多。

　　“這説明在目前中國的經濟體制和資本市場的框架下，資本市場的主要功能仍然是以融資為主，市場重融資輕回報的現象並沒有得到特別大的改變。”常劍鋒如此指出。

　　業內人士認為，融資對於一個健全的資本市場而言，是再正常不過的功能，因此融資本身並沒有錯，但關鍵是融資是為了什麼目的，融資以後的企業是否能給予投資者更高的回報。如果企業能夠把這些要求做到位，那麼中小散戶才不會“談新色變”。

　　常劍鋒認為，大盤藍籌股在2007年和2008年的上市潮退卻後，對於中國資本市場整體的意義已經不大了，而中小板和創業板的興起卻對未來中國資本市場的發展起到了重要作用。“伴隨著中國經濟結構的轉型，一批中小市值的上市公司，尤其是新興産業類企業，將會成為中國經濟的主要推動力，這批中小市值股也將為投資者展示相比大盤股而言更好的成長性，提供更高的回報率”。