本週滬深股市發生了戲劇性的一幕。長假後，市場在國際股市過山車的背景下，依然慣性下跌。本在上證綜指瞬間跌穿2319點之後就需要有反彈，且週一尾市公佈匯金增持四大行，週一晚間國際股市漲勢如虹，市場普遍預料週二會有強反彈。結果週二高開低走，最終將漲幅全部吃回，這造成市場極度悲觀的情緒。但週三戲劇性一幕再次發生，在低開探底之後，市場強勁上漲，且這一勢頭在第二天並未改變。

　　週二市場在眾多利好交織的情況下大跌，雖在預料之外，但也在情理之中。持續下跌這麼長時間後，機構普遍對後市看淡，尤其是前期堅定看多的中長線投資者，他們持有的個股通常都是業績較好，前景明朗，估值較低的。但是我們在週二發現跌幅榜前列的個股都具備以上特徵，像煤炭股、通訊行業龍頭股、化工細分行業龍頭股等等，這些個股的殺跌絕不是散戶，也不是遊資，而是中長線投資者倒戈翻空。股諺有雲底不是買出來的，是割肉割出來的。這句話在本週二得到了充分的體現，在相當長時間的縮量陰跌，毫無買氣之後，再來一波猛烈殺跌割肉，週二下午的底部就已經相當清晰了。

　　暫且將這次上漲看作是一次技術性反彈的話，短期目標大致在2600點左右。這次上漲與前幾次“一陽指”不同，本身市場已經跌到指標底背離多次，成交稀少，對利多麻木，對利空放大恐慌，所以反彈是有可持續性的。當然，如果指數真反彈到2600點後，何去何從還要看宏觀政策是否放鬆，新股發行是否放緩等因素。

　　板塊上，我們認為銀行股雖然低估，雖然有大股東托盤，但這最多導致權重股不跌，要想在銀行股上獲得超越大盤的超額收益是很難的。我們且不説銀行的基本面如何，只要一個規律就足以證明：反彈初期，永遠是跌得深的股票，反彈得猛。銀行股今年以來沒怎麼跌，當然反彈不會太好。

　　漲幅較大的公司有以下兩類：第一類是超跌股。即使基本面有比較大的利空，但已經消化過頭的，或者基本面沒有什麼變化，但股價崩跌，有資金出逃的個股，這些超跌股一般來説都會成為反彈的急先鋒。第二類是三、四季度業績有超預期增長的個股。這就需要我們有紮實的行業基本面及企業基本面研究的功底。

　　總之，這次行情將會持續一段時間，上證綜指在月線三連陰之後的第四根通常是陽線。反彈初期漲得好的個股不一定有足夠的後勁，反彈初期表現平平的個股也會有厚積薄發者，投資者應選取未來兩年業績明朗，當前估值偏低的個股，加大倉位，在這波反彈行情中爭取收益最大化。 東海證券 鄭旻