事件:12日,國務院新聞辦就當前水利形勢和水利“十二五”規劃等方面情況舉行新聞發佈會。主要解決了投資者關心的三大問題:“十二五”投資規模、各方面投資比例、和目前投資落實進度。水利部總規劃師周學文表示“十二五”期間水利的總投資大概要達到1.8萬億左右(十年是4萬億)。這較原先每年4000億的預期略低,但明確的規劃有利於控制投資進度。

　　1.8萬億投資在四個方面的大概比例是:用於農田水利建設大概佔20%左右,用於防洪減災工程佔38%左右,水資源配置和城鄉供水保障工程建設大概佔35%左右,另外為水土保持和生態建設。上市水利水電公司大多與防洪減災和水資源配置相關,我們預期未來5年水利工程市場總容量超萬億。

　　截至9月底,今年已落實水利建設投資約2600億元,其中中央的投資1139億元。土地出讓收益10%用於農田水利建設政策執行較好,廣東、安徽已分別在10%中提取45%和30%用於全省統籌。在7月中央水利工作會議期間專門提出要求,要在全國進行統籌,還有待落實。水利建設投資的落實好于上半年預期,説明進度已在加快。我們認為隨著該政策的進一步落實,水利投資規模還將繼續增加,水利建設步伐將進一步加快。

　　我們在行業內研究水利水電股時間長研究深入,從去年7月開始寫了3篇深度報告和34篇跟蹤報告。發現水利水電行業股票投資分兩種:價值投資和主題性投資。價值投資指政策支持,一段時間後政策落實,水利水電公司項目合同增加,經過2年左右的工期,反映到EPS的大幅提升,但一般沒等業績出來股價已經漲了。主題性投資比如旱災、洪災、出政策,如去年7月份洪災後水利股出現一波行情,年底一號文件前一波行情,7月水利水電工作會議又一波行情。三波行情中個股漲幅排序都是安徽水利、粵水電、葛洲壩。

　　我們自去年7月以來成功把握3次水利股投資機會。根據我們的研究在通脹預期和經濟下行時期,明確受到政策支持的行業會有超額收益。此次會議顯示了中央對水利水電建設的持續高度重視,水利水電建設投資已切實得到落實,並且在未來有加速的可能。同時各方面規劃投資比例的明確消除了投資者對上市公司能否受益的疑慮,預計未來上市公司訂單增速提高將更加堅定投資者信念。相關受益公司有安徽水利、粵水電、葛洲壩、中國水電。另外中國水電發行價4.5元,我們預測2011-2012年EPS0.4元、0.53元,11年預測市盈率12.5,有一定的估值優勢,上市後可以關注。