事件:

　　海關總署13日發佈數據,9月份,進出口總值為3248.3億美元,增長18.9%。其中出口1696.7億美元,增長17.1%;進口1551.6億美元,增長20.9%,貿易順差145.1億美元。

　　研究結論

　　進出口明顯回落,未來繼續顯著惡化可能性不大

　　9月出口為1696.7億美元,環比回落2.1%,低於歷史均值水平3.8%(上升),同比增長17%;進口方面,7月進口為1551.6億美元,環比回落0.3%,歷史均值水平為上升6.8%,此外,進口同比增速為21%。貿易順差縮小:8月貿易順差為145.1億美元,較8月減少32.5億美元。

　　9月出口回落明顯,原因:1)受歐洲經濟增速放緩影響,對歐盟出口回落幅度加大;2)近期人民幣對歐元、美元升值幅度較大,9月對歐元升值6%,對美元升值0.5%,這對傳統大宗出口商品衝擊較大;進口回落顯示內需有一定放緩。

　　未來,歐盟對中國出口的負面衝擊還會延續,但是,伴隨歐債危機暫時偃旗息鼓,對歐盟出口繼續顯著惡化的概率不高;美國PMI近期有所回升,結合消費等數據看,四季度經濟增速將在2%以上,對中國出口影響正面;匯率因素值得進一步密切關注。

　　總體上,未來出口繼續顯著惡化可能性不大。

　　貿易方式上:分化明顯,冷熱不均;一般貿易逆差擴大,加工貿易順差增加

　　9月,一般貿易出口較上月減少約54億美元,環比回落6%;一般貿易進口較上月增加21億美元,環比上升2.3%;一般貿易逆差101億美元,較上月明顯擴大。而加工貿易出口較上月增加約18億美元,環比上升2.5%;加工貿易進口較上月減少約13.4億美元,環比回落3.2%,加工貿易順差340億美元,環比上升10%。

　　産品類別上:傳統大宗商品出口顯著回落,機電、高新技術産品出口環比增長;各大類産品進口均明顯回落,大宗原材料回落幅度較大

　　出口産品類別上看,傳統大宗商品出口顯著回落,機電、高新技術産品出口環比增長。其中,傳統大宗出口商品環比回落9.2%(其中,服裝環比回落12%,鞋類環比回落16%);機電産品環比上升1.4%,高新技術産品環比上升1%。

　　進口商品方面,各大類産品進口均明顯回落,大宗原材料回落幅度較大。機電産品同比增長8%,環比回落2.3%;高新技術産品同比增長4.3%,環比回落3.9%;大宗原材料同比增長22.3%,環比回落8.4%。我們重點關注的幾類進口商品中:與8月相比(環比),除了鐵礦砂、氧化鋁、汽車及底盤環比上升外,其他重點商品進口量均回落。其中,數量方面,成品油環比回落19%,機床環比回落11%。

　　貿易對象上:對歐盟進出口均回落,且出口回落幅度明顯擴大;中美貿易增速放緩;中日貿易穩定增長出口方面:9月,對東盟、日本、美國、香港+台灣+韓國的出口環比上升,幅度分別為1.5%,3%,0.08%和3.5%;對歐盟、澳大利亞和金磚國家(四國)出口環比回落,幅度分別為7.5%、0.3%和8%。進口方面:9月,日本、美國、澳大利亞和金磚國家(四國)進口環比上升,幅度分別為2.3%,0.7%,12.9%和3.5%;對東盟、歐盟、香港+台灣+韓國進口環比回落,幅度分別為1.5%、3.4%和1%。美國、歐盟是中國主要的貿易順差來源對象,貿易順差分別為200億美元和129億美元,對歐盟貿易順差有所下降(下降約20億美元)。