本報訊 首批公佈三季報的三家公司雖然凈利潤大增，但並未起到提振人氣的作用，如樂視網昨日下跌超過3%。這和A股市場熱衷炒作財報行情的傳統明顯不符，而上市公司三季度整體業績不佳被認為是股價乏力的主因。

　　截至昨日，兩市共有877家公司發佈了前三季度業績預告，793家公司預告了凈利潤最大增長幅度，凈利潤平均增長323.53%，低於去年三季度860家公司345.11%的凈利潤平均增幅。在793家公司中，631家公司“報喜”，儘管整體“報喜”佔比很高，但若以預測的最大業績變動幅度計算，上市公司單季度環比增速顯著下滑。

　　按申萬行業口徑統計，這些公司可比數據第三季度實現歸屬母公司的凈利潤為282.4億元，同比升幅明顯，環比僅增長0.39%，而在二季度業績環比升幅高達33.6%，可見上市公司第三季度業績遭遇大幅下滑。浙商證券策略分析師王偉俊預計，上市公司今年三、四季度凈利潤增速為22.64%、19.07%，由於今年前兩季度凈利潤增速為25.08%、23.86%，且去年第四季度凈利潤增速為38.91%，因此上市公司業績逐季下滑的趨勢非常明顯。

　　由於中小板幾乎所有的上市公司都披露了業績預報，因而其各行業基本面情況最具有代表意義。比較典型的是，中小板中17隻有色金屬股前三季度平均增長38.08%，與去年同期的39.50%平均增幅持平；31隻醫藥生物股今年前三季平均增長33.49%，而去年同期為30.04%；商業貿易今年前三季度平均增長42.50%，去年同期增長49%。51隻化工股票今年前三季度凈利潤平均增長40.87%，去年同期平均增長675.16%。新興産業中，50隻信息設備和信息服務公司今年前三季度平均增長29.01%，去年同期則增長了60.6%；28隻輕工製造股今年前三季度平均增長12.42%，去年同期增長153.23%。

　　整體看，海通證券策略高級分析師陳瑞明表示，本輪經濟下滑是源於信貸和投資的主動收縮，隨著經濟增速放緩，二季度早週期行業（地産、汽車、家電）業績率先觸底，中週期行業（鋼鐵、水泥、機械、化工）開始下滑，晚週期行業（煤炭、有色）業績尚未下滑。換言之，各行業盈利下滑是按歷史規律“可預料的”，並無“超預期”。

　　從環比看，上述特徵也有一定程度的體現。晚週期行業中的有色金屬上半年平均增長41.32%，前三季度平均增長38.08%，結合去年三季度平均增長39.50%，同比、環比業績均保持平穩，業績確實尚未下滑。同時，一些早週期行業在率先觸底後，三季度開始出現回升跡象，例如汽車行業上半年業績平均下滑61.82%，而前三季度平均僅下滑6.10%，説明在第三季度業績大幅度回升。

　　所以東北證券策略分析師戴康認為，首選靠近上遊、原材料成本佔比大、下游需求穩定、毛利率彈性高的中游行業，如石油加工、輸變電設備；次選上遊原材料成本佔比大、終端消費穩定、毛利率彈性高的下游可選消費品，如空調，以及適度關注乘用車。同時，當前PB位置偏高的非週期類股存在補跌的風險，因為CPI下行時，上遊和下游毛利率通常都是下滑的。

　　記者 李宇欣