2010年的故事並沒有在昨天重演，儘管一向被A股視為參考“標桿”的港股在上週四、五齣現急劇拉升，銀行、保險、水泥、地産等藍籌股取得強勢上升，但在國慶假期之後的A股市場上，基金慣常重倉的藍籌股卻走勢疲軟，完全不見港股拉動的“身影”。中國證券報記者採訪發現，基金經理們認為，港股漲勢受外圍市場影響較大，而A股最關注的還是“內因”。

　　拉動效應未現

　　上周率先開市的港股從“高空”墜落逾千點後在利好刺激下報複式反彈，至週五收盤收復全部失地，恒生指數兩天漲幅超過1300點，中國平安、中國人壽、工商銀行、建設銀行等藍籌股漲幅居前，反彈中中資地産股勢頭最為猛烈。

　　然而，在節後開市首日的A股中，港股暴漲帶來的“示範效應”完全沒有體現，昨日A股房地産板塊平均跌幅為1.05%，整體跑輸市場；而工商銀行、建設銀行僅取得微小漲幅。相比之下，保險類股票漲幅較為領先，其中中國人壽、中國平安漲幅分別為1.36%、0.98%，但仍難以與節前港股的漲幅相比。此外，不僅是基金重倉的藍籌股，昨日一些之前較受基金追捧的消費類股也表現不佳。

　　“A+H”進行比較，一直是基金經理的慣性思維，特別是在藍籌股的投資上，AH股比價能夠較為明晰地折射出兩地對同一標的估值的分歧，具有一定的借鑒意義。但是從昨日表現來看，基金經理認為目前還不是藍籌的買入良機。“月初港股在暴漲之前曾經出現暴跌，主要的原因不是因為基本面的變化，而是受美國等外圍市場的影響，該原因難以引起A股藍籌的變動。”深圳一位長期關注港股的基金經理告訴中國證券報記者。而從恒生AH溢價指數來看，自今年8月份，該指數從100點開始上行，目前處於128.4的相對高位，而2010年10月份該指數低於100點。

　　“躲避”週期殃及藍籌

　　中國證券報記者在採訪中同時發現，經過調倉，三季度末基金經理的倉位中保險、銀行等股票所佔比例已經大幅降低。除少數對以上幾個板塊較為偏愛的基金經理目前還維持高位重倉外，大多基金的配置都逐漸傾向於非週期類股。有基金經理認為，對一些週期類板塊，應接受其整體估值不斷下移的事實，例如一二季度備受追捧的水泥板塊。從昨日港股與A股的比價來看，該板塊龍頭股海螺水泥A股相對H股已經出現折價，但基金公司對此仍然興趣不大，有基金經理坦言，水泥股已經被拋棄。

　　另一方面，由於目前貨幣政策偏緊的基調沒有改變，因此基金經理對與國家投資相關的行業並不樂觀，這也是目前規避週期類股的原因，相對而言，歐美股市的變化只是作為一個觀察因素，他們更為關心的是哪一些行業能夠在偏緊的政策之下走出獨立行情。