9月，基金在銀行間債市小幅減持債券，這繼6月份後今年基金連續大幅增持債券後再次回吐。而回顧歷史，機構連續增持債券後減持，往往會是A股市場出現變化的先兆。不過，歷史雖然相似卻並不一定相同，9月債市的大幅走弱或也是機構離場的理由。

　　基金持債小幅下降

　　中國債券信息網最新數據顯示，9月基金公司債券託管量減少36億元，託管量為14670億元。從券種來看，基金主要減持了短期融資券，而其他券種的託管量大體保持平穩。

　　而整個三季度，基金在銀行間總體增持債券的量仍較大，為1164億元，7月、8月基金分別增持債券667億元和533億元。這與三季度市場大幅震蕩有關，不少基金因此削減了股票倉位。

　　9月份，雖然股指仍舊呈現震蕩下挫的形態，但機構操作呈現分化，偏股型基金倉位先升後降，與前月相比略有回升。而債券託管量也由增轉降，意欲著資金或有所動作。

　　前一次基金託管債券資金 “反轉”出現在今年6月——從連續增持轉為減持。而與此同時，六月末七月初，A股市場也走出了一波短暫的反彈行情。

　　債基損失慘重

　　業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，基金減持債券的另一個原因，與債券市場本身走弱也有關。

　　債券市場在九月份表現不佳，先是在月初經歷了可轉債的系統係大跌，又在月末經歷了企業債的大幅下挫。這對債券基金造成較大打擊，9月債基整體跌幅達到2.59%，跌幅超過5個百分點的比比皆是，而債券基金也創下今年以來單月跌幅之最。

　　從偏債方向基金的二季報配置結構來看，企業債佔固定收益類投資的48.26%，可轉債佔比達16.75%，普遍重配信用債使得債券基金損失慘重。

　　有債券基金經理認為，債市下跌主要還是受到流動性的影響，而券種本身基本面變化不大。9月末是存款考核季，節後流動性會相對放鬆。而隨著通脹下降概率的加大，四季度債市較此前相對更樂觀。

　　可轉債近期回穩

　　前期經歷了大幅震蕩的可轉債近期也開始回穩。而上海證券交易近期表示所將允許可轉債進行質押式回購交易，對於轉債市場無疑是一劑利好。

　　上海交易所日前表示，上交所和中國證券登記結算有限責任公司一起進行了深入研究，參照質押式回購標準券的原則，擬將信用評級較高的可轉債作為回購交易的質押券。雙方已就相關事宜達成一致意見，將在技術準備、開發工作就緒後允許可轉債參與質押式回購交易。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，目前交易所市場的國債、企業債、公司債均可進行質押式回購交易，但可轉債一直僅能進行現券交易，缺乏融資功能。今年以來，由於資金面緊張，不少可轉債被機構大幅拋售套現，導致轉債市場整體下挫。

　　國聯安基金固定收益部總監馮俊表示，允許可轉債進行質押式回購交易對於轉債而言這是件好事，轉債的流動性因此而增強，溢價率有望提升。而對於目前可轉債的投資機會，興全基金投資總監王曉明認為，轉債的風險“已經釋放的差不多了”，目前債性不斷增強轉換溢價率不高，長期安全，機會很好。

　　國聯安基金固定收益部總監馮俊也表示，從長期來看可轉債具有配置價值，不過，由於目前整個市場仍在系統性風險籠罩下，短期仍有壓力。