四環醫藥(0460)上月獲主席車馮升再次增持201萬股，最新持股數目335,076萬股，持股量增至64.84%。對於投資者來説，這個當然不是壞消息，回購其中一個隱含意思代表管理層認為公司現時估價太低，對股價有一個刺激作用。

　　分析其基本因素，中國人口老化，地方開始城市化，及提倡醫療改革的情況下，下半年醫藥行業預期會保持強勢增長，有利銷售及盈利收入。另外，四環的派息率亦比預期理想，約4.3%，這類高派息股的防守力較強，股價大幅下挫的機會較少。

　　四環被大行唱好，為內地最大心腦血管藥物的制藥公司，近年的並購戰略初見成效，收購不少高潛力産品，如克林澳，Dupromise及Vinise等暢銷藥物，在中國心腦血管疾病處方藥市場的市佔率達9%。研究一種新藥物需時，估計對手短期內難以開發新産品應戰，筆者認為在一輪戰略性收購後，四環能進一步鞏固其市場的領導地位，大可能跑贏大市，投資者可短線持有，目標價4.5元。

　　作者：中國北方證券集團有限公司 副總裁 黃嘉俊