投資策略目前一動不如一靜，耐心等待三季報：我們對近期醫藥板塊並不悲觀，從基本面看，我們判斷三季度板塊業績增速較二季度可能會有所回升；從政策面看，短期內出臺更加嚴厲新政策的可能性較低，而在市場大環境偏空，資金面緊張的情況下，投資者會逐步增加對防禦性品種的配置，醫藥板塊可能成為重要選擇。因此，如果上市公司三季報業績出現增速回升，則醫藥股有可能展開“冬季攻勢”。

　　9 月組合繼續跑贏醫藥指數。9 月份醫藥板塊出現較大跌幅，行業指數月度累計跌幅高達12.77%。我們推薦的組合顯示出了較好的防禦性，穩健組合全月下跌9.60%，跑贏醫藥指數3.17 個百分點；進取組合全月下跌8.84%，跑贏醫藥指數3.93 個百分點。

　　10 月選股策略：繼續圍繞確定性增長選股。我們反復説明，今年醫藥板塊的核心問題是EPS 低於預期，因此選股側重業績增長確定的品種。而對於中長線的投資，我們則建議關注行業內的結構性分化機會，重點關注自主創新、保健品、醫療服務、醫療器械的投資機會。

　　10 月推薦組合：10 月份興業醫藥穩健組合為雲南白藥、天士力、新和成、恒瑞醫藥，進取組合為新華醫療、人福醫藥、湯臣倍健。（興業證券研發中心）