報告要點

　　主要特點——高密度+更準點，首次引入延誤賠償

　　天天馬士基航運（DailyMaersk）項目與現有亞歐航線班輪服務的主要區別在於：1）航線頻率從每週一班提高到每日一班；2）準班率宣稱可以達到100%，大幅高於行業平均的5成和馬士基目前的75%；3）首次推出了班輪運輸的延誤賠償概念。

　　是否比以前更快速？

　　由於該項目要到10月底才正式推出，因而目前只能通過公司公佈的材料大致推測。我們認為，新項目並不能明顯使運輸提速，但馬士基可以增加亞歐線的運力投放，既避免了過多的延誤賠償也可以消化掉目前看來過剩的運力，給我們的感覺是公司願意用暫時的盈利水平下降來換取更大的市場份額，尤其是在目前行業低谷時。

　　為什麼是馬士基？

　　我們認為，馬士基作為全球最大的集裝箱船東，至少有兩點無法媲美的優勢，促使其率先推出亞歐航線的日航班服務，：1）較低的單箱成本，這來自於馬士基較多的萬箱大船運力和訂單；2）目前行業最高的準班率。

　　對行業的影響：或將帶來新一輪洗牌

　　航運公司的本質就是在市場好的時候儘量多的積累現金，以此來避免在市場低迷時需要通過低價出售船舶維持運營的窘境。因此，目前應該是2008年金融危機後又一個絕佳的行業洗牌機會。我們認為，在不提高運價的條件下推出“天天馬士基航運”服務，就好比無形中提高了亞歐航線的準入門檻，那些在大船運力規模（或者説是單箱成本）和準班率方面無法與大型班輪公司競爭的中小船東，似乎會面臨最大的資金壓力。可能的結果將是，8000TEU以下的船舶將因成本不具競爭力而從歐線被迫“擠出”到支線，繼而帶來各條航線運價的集體受壓，直到有足夠多的船東退出後亞歐航線成為“萬箱船航線”，才可能期待下一波的歐線盛宴。

　　研究報告下載：海運：日航班提高亞歐航線門檻 集運業面臨洗牌

　　(長江證券)