雖然9月PPI將顯著下滑，但市場預計9月CPI仍將維持高位。預計10月CPI會再度回調，11月更將首次跌破6%。

　　秋季原本是銅市、樓市的開工旺季，但“金九銀十”的市場規律在今秋被打破了。

　　剛剛過去的9月，國內外大宗商品市場迎來了金融危機以來最淩厲的跌勢，跟蹤國際大宗商品價格走勢的CRB指數9月大跌逾13%，國內市場跟蹤絕大多數上市商品平均價格表現的商品綜合指數也下挫10%，雙雙創下2008年10月以來的單月最大跌幅。

　　大宗商品價格的慘澹讓市場亦喜亦憂，喜的是通脹壓力將得到緩解，憂的是經濟二次衰退陰霾再現。

　　CPI、PPI或背道而馳

　　在大宗商品暴跌中，有色金屬等工業類商品首當其衝，9月國際銅價已經累計下挫近25%，倫敦、紐約兩地油價跌幅也達到10%，紛紛創下了金融危機以來的單月最大跌幅。這樣的市場跌幅甚至讓投資者重新想起三年前雷曼兄弟破産後國際大宗商品持續暴跌的場景。

　　國際大宗商品市場下跌也引起了國內市場的共振。據商務部監測，國內市場生産資料價格已經多周回落。9月19日至25日當周，有色金屬價格連續第三周下跌，跌幅達4%。當周礦産品價格也下降3.2%，其中鐵礦石下跌3.4%。此外，當周鋼材價格也下降1.2%，受鋼廠下調報價、鐵礦石價格下跌、下游企業採購減少影響，鋼價已經連續五周回落。

　　國家統計局將於10月14日公佈9月CPI和PPI數據，而大宗商品價格下挫和生産資料價格回落都將優先反映在PPI數據中。

　　申銀萬國證券在2011年秋季宏觀報告中指出，PPI與美國西德克薩斯原油價格走勢相關度較高，在外圍經濟疲軟的情況下，大宗商品價格難以大幅上漲。興業銀行首席經濟學家魯政委預計，國內9月PPI將連續第二個月回落。

　　雖然9月PPI將顯著下滑，但市場預計9月CPI仍將維持高位。一方面，PPI對CPI影響具有滯後性；另一方面，據商務部監測數據，9月食品價格仍有小幅上升。

　　由此，魯政委預計，9月CPI同比漲幅將超過8月份達到6.3%。中信證券也發佈報告稱，蔬菜、雞蛋等受季節因素影響環比出現較大漲幅，9月食品環比上漲將在1.5%至2%。總體來看，9月CPI環比將上漲0.6%，同比將上漲6.2%。

　　不過，分析機構普遍認為年內通脹峰值已過，第四季度CPI漲幅將呈現逐漸回落的態勢。魯政委表示，物價已是強弩之末，預計10月CPI會再度回調，11月更將首次跌破6%。申銀萬國認為CPI在2012年4月前後可能回到4%左右水平。