中國股市的一級市場總是與中小投資者無緣。行情好的時候，幾萬、幾十萬的資金根本別想中簽，這新股申購的運氣弄得像買彩票似地，買彩票花的是小錢，沒中簽扔了也就扔了，可這新股申購，中小投資者花的錢也不算小錢，儘管沒中本金退還給你，但幾天的利息給別人瓜分掉了。

　　能讓中小投資者中簽了，這股票十有八九套牢。本週三上市的長城汽車是一個最典型的案例了。上周長城汽車發行採用的是高價“讓利”的營銷策略，計劃募集資金31億元，發行股數3億股，那就10元錢發唄，承銷商非把它定價為13－14元申購，而網上申購的中小投資者沒有定價權，只能按14元申報，但由於申購者寥寥無幾，最終發行人和承銷商決定以最低價13元發行，即便如此，中簽率依然高達7.522%，如此，長城汽車順利地圈錢成功，募集資金39億元，依然超募8億元。這麼高的中簽率意味著平均每17萬元中一簽，中小投資者能輕易買到的新股卻沒有好果子吃，本週三，長城汽車上市即跌破發行價，以收盤價計，長城汽車打了92折。

　　中小投資者絕大多數申購是買不到新股的，能買到新股之時有絕大多數是賠錢的，這就意味著中國的發行市場已經沒了群眾基礎，一個沒有群眾基礎的發行市場最終的結果就是倒逼發行價不斷走低，並且總有一天股票發不出去。

　　今年第二波破發潮已經開始，與第一波破發潮的區別在於，第二波破發的股票，發行市盈率已經大大降低。在這樣的市態中依然破發，可見市場的重心已經大大降低，而這個推手莫過於鋪天蓋地新股涌向市場，如果第一波破發潮是高價發行帶來的惡果的話，那麼第二波破發潮則是中價發行帶來的結果，現在新股的發行價依然還有下調的空間，也許等到低價發行也破發或者發行失敗成了普遍的市場現象的話，市場真正的歷史大底已經來臨了。

　　新股是一種無休止的做空力量，這種做空力量不僅表現在一週要上市幾個新股，還表現在三個月後機構網下申購的籌碼上市，更表現在上市以後的一年、三年原始股東低價位甚至於零成本的籌碼涌向市場。這種做空的力量遠大於資金的做多力量，那麼，在這種供求關係嚴重失衡的市場中，市場重心不斷下移就成了一種趨勢，到目前為止，這種趨勢還沒有改變的跡象。

　　比中國水電規模更大的中交股份順利過會了，這樣的公司也不可能不過會，而中國水電再一次放下身段，將發行價定在下限4.50元，募集資金為135億元，比計劃募集資金173億元打了78折，但網下中簽率高達9.69%，這意味著每5萬元的申購資金可中1000股，這就輪到廣大中小投資者中簽了，但節後上市會不會破發，在這“股市天天向下”的市場中，還是有點懸。應健中