“最近忙瘋了，快要崩潰了！”一家國有銀行深圳分行的外匯交易員向記者描述自己近期的工作狀態。因為，乏人問津或者只有在年底才會活躍的購匯交易量，近期驟然增多。

　　買入美元！賣出人民幣！數年來一直被放在升值通道中的人民 幣，9月末的一週時間突然被市場轉向看空並做空。“只要放出結匯盤，過一會兒馬上就吃掉了。”上述外匯交易員説，市場正在買入美元。

　　對人民幣預期的逆轉始於9月22日。當日美元兌人民幣無本金交割遠期合約 (NDF)至收盤走高730個基點至6.4270，單邊看漲人民幣轉為貶值預期。央行開出的人民幣中間價卻在節節高升，本週連破6.37、6.36兩道關口，進入6.35時代，市場對人民幣貶值的預期與央行對人民幣大幅推升形成了明顯的分野。

　　看空者的理由是，歐債危機和美國經濟低迷最終將傳導至新興經濟體；看多者則認為“中國經濟未來仍是一枝獨秀”。

　　經濟學家謝國忠認為就經濟基本面而言，人民幣不具備持續升值的動力。但一位央行接近人士認為，從國際收支上看，依然還是順差，人民幣仍然具備升值空間。

　　多空對決

　　9月底的幾天時間裏，人民幣先是在香港離岸市場現貶值預期，緊接著在境內外即期市場表現出大力做空。

　　9月22日NDF收盤暴升730個基點至6.4270，23日NDF盤中一度衝至6.47。市場對人民幣一年期貶值的預期突然抬升至1200個基點。

　　此前，NDF價格表現的是對人民幣升值的預期，收盤價往往在中間價的上方，市場預期看漲人民幣在200多個基點左右。整個9月底，人民幣看空的情緒在境外瀰漫不散，NDF一直徘徊在6.40左右。

　　在此背景下，中國央行開出的中間價卻一直不斷推升。9月26日，人民幣對美元中間價報6.3735，較前一個交易日大幅攀升105個基點；9月28日中間價再漲137點至6.3623，衝破6.37關口；9月30日中間價再次大升116個基點至6.3549。

　　人民幣香港離岸貶值預期與境內官方中間價的繼續大幅升值形成了巔峰對決。然而，人民幣大幅貶值預期卻迅速擴散至即期市場。9月26日香港即期市場早盤開出了6.52的最高價，而這個價格比23日NDF盤中的最高價6.47還要高出500個基點，當天央行開出的人民幣中間價為6.3735，境內外的即期市場價差超過1000個基點。

　　緊接著拋空人民幣傳導至境內，投資者同樣涌向了美元，即期成交價對於美元來説均已達到最高價位。28日，人民幣對美元中間價開在6.36區間，據記者從銀行了解到，成交價全部都是6.38區間。6月29日，市場拋空人民幣的動力仍然沒有減退，當天中間價雖報6.3665，但是市場並不認可，早盤幾近跌停，午盤停跌收市。

　　記者獲悉，節前一週人民幣兌美元成交量放大1倍多。“如果沒有漲跌限制的話，估計人民幣跌得已經不像樣了。破6.4不是沒有能量。”一家銀行的外匯交易員表示，最近很多客戶購匯需求突然間暴增。交易政策限制，人民幣每日漲跌幅度不超過0.5%，因而阻止了人民幣大幅向下的空間。“人民幣升值是主動的，匯率沒必要跟著NDF走，NDF是投機的。”銀河證券首席經濟學家左曉蕾認為央行的中間價有自己的決策。在招商銀行高級外匯分析師劉東亮看來，人民幣開出的高價是在向市場傳遞人民幣升值態度，也向市場展示中國經濟的信心。

　　9月28日，美國白宮發言人表示正在評估參議院有關敦促人民幣進一步升值的匯率提案，美國民主黨議員9月26日也放言説，跨黨小組將提出針對中國的匯率制裁法案。美國對人民幣升值施壓又提上日程。

　　國內一家銀行的外匯交易部門從市場調查中了解到，一些人認為央行硬托中間價，人民幣遲早會掉，所以趕快買美元；另一些人認為央行態度堅決人民幣仍然強勢，所以結匯換回人民幣。“有人認為央行亂開價，但我們認為這樣開挺好，起碼把成交價挺住了，最可怕的就是突然變盤！”上述外匯交易員説。