看點

　　自上輪金融危機以來兩年半的時間裏，人民幣無本金交割遠期(NDF)合約報價首次暗示人民幣將出現貶值，香港人民幣即期匯率也劇烈貶至6.5附近。而在另一邊的在岸市場上，人民幣則屢創新高，似乎是在向市場發出“人民幣不會貶值”的信號。

　　由於境外市場更多反映出市場參與者的預期，分析人士稱，現階段海外市場出現對人民幣的貶值預期是一種合理的現象，但不會持續。究其原因，既有來自外部環境的影響，也有國內經濟增長的因素，當然也不排除部分投機性的操作。

　　貶值預期逐漸走強

　　在動蕩的市況下，避險資金涌向美元，導致美元指數大幅上漲。中國銀行經濟學家徐凡分析認為，自8月中旬以來，人民幣中間價平均回調0.06%，回調幅度不及美元漲幅的10%；在美元下跌期間，人民幣中間價平均升值0.08%，升值速度接近美元跌幅的18%。可見，人民幣中間價與美元指數走勢的相關性有所減弱。

　　與此同時，我國實體經濟有所放緩，諸多經濟因素尚未明朗，讓市場暫時萌發了對人民幣貶值的預期。值得注意的是，其中也不排除部分投機性資金趁機興風作浪。安邦諮詢研究員對此認為，投機性需求大幅助漲助跌的結果，加劇了外匯市場的動蕩，出現了匯率超調。

　　蘇格蘭皇家銀行研究報告稱，近期有很多機構客戶通過各種渠道在港拋售人民幣，買入美元，博人民幣貶值、美元升值。然而，28日人民幣對美元中間價突破歷史新高報6.3623，29日匯價雖有小幅下行但仍維持在6.3665的較高水平。

　　境外人民幣的大幅貶值究竟是短期效應，還是人民幣未來一段時間走勢的預演？目前尚缺乏充足理據可資佐證。但有分析人士認為，當前人民幣匯率走勢絕非單純地受短期國際金融市場影響所致。諸多跡象顯示，歐債危機和歐洲銀行業風險帶來的市場恐慌及全球美元流動性緊俏，是導致目前人民幣匯率走弱的最直接而非單一因素。還有業內人士認為，中國的經濟基本面並未有太大變化，國際仍舊看好中國經濟目前速度和良好趨勢，因此人民幣升值壓力仍然是主流。