在29日20億元3月期央票發行結束後，央行9月份的公開市場操作就此落下帷幕。統計數據顯示，由於準備金新規對商業銀行體系流動性有較大影響，9月份各周央行持續向市場凈投放資金，全月合計凈投放2360億元。分析人士表示，儘管央行已連續11周凈投放資金疏解流動性緊張，但在10月份到期資金量減少、大型商業銀行新一輪準備金繳款在即、銀行體系存款出現小幅流失等因素影響下，節後資金面可能會繼續保持在相對偏緊狀態。

　　央行連續第11周凈投放

　　29日央行在公開市場發行了20億元3月期央票，發行利率繼續持平于3.1618%。當日央行未進行正回購操作，這也在市場預期之中。

　　統計數據顯示，本週公開市場共590億元資金到期，在週二和週四合計40億元的兩期央票發行後，本週央行實現資金凈投放550億元，這也是央行連續第11周在公開市場凈投放資金。數據顯示，近11周央行合計凈投放資金總量達4540億元。

　　與此同時，數據還顯示，三季度央行僅在7月份從市場凈回籠了110億元資金，8月及9月均實現了全月資金凈投放。其中9月份2360億元的資金凈投放規模，要高於8月份1670億元的凈投放總量。

　　對於未來公開市場操作的走向，分析人士指出，雖然近期央行通過公開市場小幅投放資金以避免市場流動性過度緊張的政策意圖較為明顯，但在未來市場到期資金量較前期大幅減少的背景下，公開市場的資金凈投放格局在國慶節後預計將很難保持，這也將對節後的市場資金面狀況帶來不利影響。

　　節後資金面難言寬鬆

　　統計數據顯示，截至9月29日，公開市場10月、11月、12月的單月到期資金分別為1880億元、1130億元和150億元。目前來看，未來三個月單月到期資金量，均較9月份有明顯的減少。就10月份而言，即便假設公開市場操作力度保持或低於9月份水平，前期央行連續11周的資金凈投放也很難繼續。

　　對於節後的市場流動性狀況，光大證券、利可投資等機構認為，長假以後根據存款準備金新政，大型銀行將繳納保證金存款準備金，其額度較前期顯著上升；而9月以來存款的大量流失，也勢必將影響到同業市場資金供給。綜合公開市場到期資金等其他因素，市場資金面可能仍維持在較為緊張的狀態，資金利率也會維持在較高水平。

　　與此同時，華泰證券分析觀點也認為，新增財政存款將季節性走高，且保證金存款新繳準備金高於9月（初步測算約2600億元，而9月約2100億元），未來市場資金面可能沒有9月月中那樣寬鬆。

　　上海一機構交易員表示，結合近期債券市場反彈難以為繼、主流機構購券熱情依然較低的狀況，預計節後市場資金面將再度回歸“易漲難跌”的狀態。雖然央行進一步出臺數量緊縮措施的可能性不大，但市場資金面中期走向依然不樂觀，節後市場資金利率或延續節前高位運行格局。