近日，黑石首次從中國房地産投資領域中撤出。作為全球最大的私募股權基金，黑石集團此舉被業界視為看空國內商業地産的標誌性事件；而經歷過一波售價上漲之後，國內部分城市商業地産的“估值洼地”已被填平，隨著回報率的降低，商業地産的“階段性頂部”也已開始隱現。

　　全國城市地價動態監測系統提供數據顯示，在政府對商品住宅交易嚴格限制下，投資持續轉向商業地産，二季度全國商業地價環比、同比增長率均為最高。

　　而快速升溫的背後是對泡沫的擔憂。今年以來，由於投資升溫，商業地産量價齊升，租金回報率下降，部分城市的項目甚至低於貸款利率，價格泡沫隱現。一旦資金退出，房價下跌，商業地産信貸將面臨較大風險。

　　目前，上海、廣州等一線城市的人均商業地産面積已經超過世界發達國家的人均1.2平方米。當供應量超過市場的消化能力，就會有一大批商業物業滯銷堆積，開發商的資金鏈可能面臨斷裂，進而引起一連串的連鎖反應。業內人士指出，未來5-10年，商業地産市場內的問題將陸續出現。

　　商業地産可能的風險已經引發了監管部門的警覺。銀監會日前下發通知，要求進一步明確銀行需加強對商業用房抵押貸款、個人消費貸款等非住房類貸款監測，涉及商業用房的信貸標準必須大幅高於住房。8月23日，上海銀監局下發《關於上海市商業地産信貸風險提示的通知》，明確要求上海各商業銀行必須在商業用房竣工驗收成為現房後，才能對買房人發放商業貸款。據最新情況了解，部分商業銀行已暫停商業用房按揭貸款。